程鵬

　　5月6日~5月10日，焦炭期貨主力合約J1909價格呈震蕩偏強走勢，主要原因一是生態環保部公開對山西焦化企業突出問題提出整改要求，引發市場對山西地區環保限產、去產能政策趨嚴預期；二是現貨市場持續走強，第一輪漲價100元/噸全面落地執行，第二輪漲價100元/噸的政策正在路上，跟漲的焦企數量不斷增加，推升期價不斷走高。

　　焦炭供給方面，由于山西、內蒙古個別焦企復產，山西環保趨嚴處于預期階段，從政策制訂到落地執行仍需要較長周期。短期內，焦企開工率并未受此影響。據相關機構統計，截至5月10日，全國100家獨立焦化廠的產能利用率為81.07%，環比上升0.49個百分點。焦化廠庫存持續減少，焦企利潤迅速增加，生產積極性較高，預計短期內供給端將保持平穩且充足的狀態。

　　焦炭需求方面，唐山限產對需求端的影響大于供給端，高爐開工率見頂回落。焦炭港口庫存繼續增加，貿易商拿貨情況仍較好，鋼廠庫存整體保持中高水平。預計短期內，焦炭需求旺盛，但存在下降風險。

　　宏觀方面，4月份，廣義貨幣M2增速、社會融資增速環比有所回落。從數據總量和數據結構上看，貨幣政策取向沒有改變，中國人民銀行堅持穩健的貨幣政策，保持松緊適度。

　　綜上所述，焦炭供給保持平穩且充足的狀態，需求見頂回落，環保擾動主導當前行情的演繹，但短期內焦炭仍處于去庫存初期階段，追高須謹慎。預計短期內，J1909合約將以震蕩偏強運行為主。

　　《中國冶金報》（2019年05月14日 06版六版）