本報記者 吳勇
目前，鋼鐵行業再次出現“產量增加、礦價上漲、利潤下滑”的局面。
國家統計局7月27日公布的數據顯示，受鐵礦石價格上漲影響，今年上半年，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤為1434.9億元，同比下降21.8%。
在這背后，部分鋼鐵企業積極主動參與期貨市場，進行套期保值，有效地對沖了風險，平抑了利潤的下滑。業內人士也建議，鋼鐵企業應進一步加強對期貨的了解和認識，并結合自身實際，充分利用好期貨這一工具，將其作為企業降本增效的途徑之一。
困境再現
南鋼股份證券投資部主任蔡擁政認為，今年上半年，鋼鐵下游需求是超預期的，房地產和基建需求情況較好，汽車、家電等行業需求強度偏弱。不過，鋼鐵行業去年的高利潤引來了市場新增鋼鐵產能和產量，從供給端擠壓了鋼價，成本端鐵礦石需求有所增長，疊加海外發貨的減少，鋼廠利潤收縮。
根據中國鋼鐵工業協會的數據，今年前5個月，其統計的92家重點大中型企業實現利潤855億元，同比下降18.2%。
7月26日，工信部在其網站上發文指出，今年上半年，鋼鐵行業運行總體平穩，但存在產量大幅增長、進口鐵礦石價格急劇上漲、行業利潤明顯減少等情況，需要引起高度關注。
根據國家統計局的數據，今年上半年，全國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為4.04億噸、4.92億噸、5.87億噸，同比分別增長7.9%、9.9%、11.4%。上半年粗鋼日均產量為272萬噸，較去年同期日產量增加23萬噸。4月~6月份，單月粗鋼產量分別為8503萬噸、8909萬噸和8753萬噸，同比分別增加12.7%、10.0%和10.0%，均創歷史同期新高。與此同時，鐵礦石價格也急劇上漲。
穩定器
蔡擁政告訴《中國冶金報》記者，南鋼股份是從2009年3月份開始做套期保值的，到目前已有10年的時間。在國內的鐵礦石期貨沒有上市之前，南鋼股份很多時候是通過新加坡的掉期來做；大連商品交易所2013年推出鐵礦石期貨之后，從新加坡掉期市場回到大商所做鐵礦石套保。
“從南鋼股份的角度來講，將近10年的時間，我們主要還是不怕辛苦，不追求快，也不追求單方面通過期貨市場來獲得利潤，而是整體慢慢打造現貨的穩定器。也許整個行業利潤增長快的時候，我們沒有那么高。但是，在行業利潤下降的時候，我們下降的比別人少一點，這就是我們的目標。”蔡擁政說。
蔡擁政表示，根據期現結合程度，南鋼股份目前主要從基礎套保、戰略套保和虛擬鋼廠三個層級來進行期貨套保操作。其中，在基礎套保方面，主要對鎖價長單進行買入套保，鎖定成本和毛利，以及敞口庫存的賣出套保。
蔡擁政告訴《中國冶金報》記者，鎖價長單是南鋼目前做得最多，也是最成熟的。訂單的毛利潤確定下來以后，南鋼股份通過期貨市場買入焦炭和鐵礦石，對訂單進行鎖定，根據交貨期不斷平倉。
他表示，今年初以來，在期貨端，南鋼股份并不是因為巴西礦難發生之后或其他情況進行大量投機多單，而主要是把去年和今年連續以來鎖價長單進行成本對沖，所有訂單按100%比例鎖定鐵礦石庫存。
“去年的成品鋼材鎖單量是45萬噸，今年初以來的鎖單量達到33萬噸，對應地，在期貨端維持鐵礦石多單的峰值在60萬噸的規模。這就整體有效對沖了今年鐵礦石價格的上漲。”他說。
也正因為此，南鋼股份取得了超出行業平均水平的業績。數據顯示，今年第一季度，申萬鋼鐵板塊32家上市鋼鐵企業合計實現歸母凈利潤為115.80億元，同比下降45.5%，環比下降43.7%。而南鋼股份今年第一季度利潤同比僅下降17%，環比則增加46.6%。
本鋼集團銷售中心期貨貿易部相關負責人告訴《中國冶金報》記者，在今年巴西礦產區出現潰壩事故和澳大利亞颶風過后，預計未來的供應將受到影響，于是決定對部分訂單買入鐵礦石期貨進行利潤的鎖定。在2月14日，他們以605元/噸的價格開始對1905合約建倉，他們最終買入保值成本為600元/噸；在5月7日，他們最終以720元/噸的價格獲利平倉，保值收益達到20%。
“我們成功地在較低價位鎖定了訂單的成本，期現合并記賬后規避了鐵礦石價格大幅上漲給企業成本上升帶來的風險。”他說。
順勢而為
蔡擁政認為，鋼鐵產業鏈目前的金融化趨勢十分明顯，從成品鋼材到原料都有對應的期貨品種，為鋼鐵企業進行套期保值提供了良好的環境。這也是大勢所趨，直接影響鋼鐵企業的競爭力。
本鋼集團銷售中心期貨貿易部負責人表示，目前鐵礦石期貨價格對現貨市場供需的代表度越來越高，已成為現貨貿易定價的重要參考，有效幫助了很多企業鎖定原材料成本和生產利潤，完成價格風險對沖。
蔡擁政認為，鋼鐵企業開展套期保值，首先是要弄明白自己的目的，是為了平滑利潤曲線，取得合理利潤，要避免猜、賭和套保轉向投機，要重視基差風險，有所為有所不為。
他介紹，南鋼套期保值的原則是“守正出奇”。“正”為風險控制意識，杜絕投機心態，企業有需求，市場給機會，對商品價格的判斷是以識別風險敞口識別和決定對沖比例為出發點，而非期貨端的盈虧；“奇”為深耕工作內容，提出新的套保策略，完善原有套保體系。
