7月22日至7月26日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈前抑后揚(yáng)走勢(shì)，主要原因：一是現(xiàn)貨方面第一輪提出漲價(jià)落地后對(duì)期貨形成支撐；二是山西、山東、江蘇等個(gè)別地區(qū)限產(chǎn)后供給端收縮顯著；三是山東省去產(chǎn)能政策針對(duì)在產(chǎn)產(chǎn)能淘汰和淘汰時(shí)間節(jié)點(diǎn)上超出市場(chǎng)預(yù)期。
焦炭供給方面，當(dāng)前多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)力度加大，但限產(chǎn)范圍尚未進(jìn)一步擴(kuò)大。截至7月26日，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，全國100家獨(dú)立焦企樣本產(chǎn)能利用率為78.26%，環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。受現(xiàn)貨提出漲價(jià)影響，焦化廠利潤大幅回升，利潤水平接近鋼廠利潤，不受環(huán)保限產(chǎn)區(qū)域生產(chǎn)積極性較高，焦化廠庫存處于低位，訂單、發(fā)運(yùn)狀況良好，部分焦企已停收預(yù)付款，預(yù)計(jì)供給端仍將保持偏緊態(tài)勢(shì)。
需求方面，唐山重申嚴(yán)格執(zhí)行鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)管控措施，當(dāng)前仍未有放松跡象，短期焦炭需求釋放難度較大。截至7月26日，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，全國163家鋼廠高爐開工率為66.71%，環(huán)比持平，鋼廠需求保持相對(duì)穩(wěn)定。鋼廠庫存水平中高位，短期補(bǔ)庫需求不強(qiáng)，港口庫存受期現(xiàn)投機(jī)資金影響繼續(xù)攀升，庫存水平再次回到絕對(duì)高位。隨著期貨盤面升水幅度縮小，貿(mào)易商采購積極性或減弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭需求增量有限。
綜上所述，短期內(nèi)焦炭供給受政策影響顯著收縮并有進(jìn)一步收縮預(yù)期，需求端增量相對(duì)有限。短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)相對(duì)高利潤的持續(xù)性存在較大的不確定性，港口高庫存仍是限制焦炭價(jià)格近月合約價(jià)格上行的較大阻力。預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭1909合約價(jià)格進(jìn)一步上行空間有限，不建議追高操作。
