王英廣

　　進入9月份以來，鋼價在鋼材庫存持續下降的情況下出現了小幅反彈態勢。相較于8月底，螺紋鋼、熱軋卷板等鋼材品種僅用1周時間就小幅反彈了100元/噸～150元/噸。但是，從現貨市場來看，反彈勁頭并不足，低于市場去庫存后的預期。但不管怎樣，9月份鋼市開局的這波回暖行情來之不易。隨著中秋節、國慶節假期臨近，在各種因素的影響下，預計9月份鋼材價格仍會延續反彈行情。

　　是行情反彈,但不是反轉

　　9月份鋼材市場行情反彈是必然，但不能定義為反轉。主要原因在于：

　　一方面，行情反彈主要得益于季節性需求恢復。從庫存來看，鋼材社會庫存進入8月下旬就出現了下降，進入9月份后降速加快，9月首周（9月2日～9月6日，下同）社會庫存下降了33.93萬噸，加上鋼廠庫存，總共下降了62.5萬噸，降幅遠超過8月底。此外，全國水泥價格回升，庫容比快速下降。9月首周，全國水泥市場價格繼續上行，環比上漲0.7%。價格上漲地區主要有河南、湖北、浙江和廣西等部分地區，幅度在20元/噸～30元/噸不等；水泥庫容比為55.94%，已經連續4周出現環比回落。可以說，國內水泥市場需求正式進入旺季。

　　另一方面，目前的鋼市行情仍屬超跌后的反彈行情，因此不能定義為反轉。8月份，鋼材市場在需求不足、宏觀轉空、中美貿易摩擦升級提高關稅等因素的影響下，供需錯配失衡加劇，市場情緒惡化，鋼材期貨價格跳水，現貨價格跌幅擴大。鋼廠為避免虧損主動減產，社會庫存持續下降，目前鋼價處于超跌修復之中。

　　市場行情要想實現反轉須具備2個條件：一是供需矛盾得到有效緩解，達到“供需兩旺”局面；二是行業利潤處于上升并維持相對較高水平。目前來看，短流程鋼廠剛擺脫虧損狀態轉至微利，長流程鋼廠利潤有望在原料價格下降、鋼價反彈中有所提高，但高利潤恐怕很難再有了。

　　政策頻出利好鋼材市場

　　9月4日，國務院常務會議要求運用全面降準和定向降準的工具，支持實體經濟發展。緊接著，央行宣布將于9月16日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司），定向降準1個百分點，釋放長期資金約9000億元。這些正說明經濟下行壓力加大。但降準確實帶來了市場情緒的恢復，且降準資金很大部分是為第四季度專項債準備，為基建融資，進而利好建筑鋼材市場。

　　此外，基建補短板利好政策也接連推出。有消息稱，今年將提前下達部分2020年新增地方政府債務限額，國務院常務會議確定加快地方政府專項債券發行使用的措施，帶動有效投資，支持補短板擴內需，這有利于重大基建項目。據此預計，鋼材需求不會太差。9月份借著需求恢復，供需關系改善，鋼價仍會延續反彈之路。

　　短期內鋼價有望繼續反彈

　　從目前來看，鋼材市場行情反彈起到了3個作用：一是修復鋼廠利潤，減少虧損；二是實現供需平衡，鋼廠產量已經連續3周下降，螺紋鋼周產量降至340萬噸以下；三是緩解鋼廠、貿易商和下游用戶的矛盾，緩解價格倒掛矛盾，促進鋼材市場良性運轉。

　　反彈行情能走多遠取決于降庫幅度和速度，也將受到需求韌性和鋼廠減產力度的影響。從長期來看，供大于求的局面或仍將延續，鋼價將繼續承壓。但從短期來看，市場信心回暖，庫存繼續下降，環保趨嚴，利好政策頻出，鋼價有望繼續反彈100元/噸～200元/噸。

　　《中國冶金報》（2019年09月10日 07版七版）