本報記者 吳勇
12月14日，由冶金工業規劃研究院主辦、大連商品交易所協辦的第八屆鋼鐵原材料市場高端論壇在北京舉辦。大商所有關負責人在會上指出，鐵礦石率先成為國內首個“一全兩通”的品種，鐵礦石期貨價格的國際影響力不斷增強，為優化和完善鐵礦石定價奠定了基礎。焦煤、焦炭期權和廢鋼期貨也有望在明年上市，鋼鐵原料全覆蓋的衍生品工具將為鋼鐵行業的高質量發展“保駕護航”。正確使用衍生品工具，已成為鋼鐵企業的重要命題。
完善鐵礦石定價機制
大商所副總經理朱麗紅在會上表示，鐵礦石期貨上市后，改變了國際鐵礦石價格指數之前長期跟隨螺紋鋼價格波動、易漲難跌的運行特點，在促進價格公平、客觀和透明方面發揮了積極作用。
“鐵礦石期貨上市后，普氏指數與鋼材的相關性由82.64%降至42.88%，改變了跟隨鋼材波動的趨勢。上市前,普氏每輪價格波動幅度平均為61美元/噸，上市后下降至34美元/噸,波動曲線更為平滑。”大商所工業品部相關負責人在會上說。
“鋼鐵行業以前的年度長協談判就是傳統的定價模式，談判過程很長。后來的指數定價雖然解決了一些定價效率的問題，但指數的代表性、公正性和透明性被市場質疑。”該負責人說。
他認為，包括鋼鐵行業在內的任何行業的穩健發展依賴于上下游的和諧定價關系，但傳統的定價方式使買賣雙方處于對立關系，賣方希望價格賣的高，買方希望價格買低，而且雙方的價格談判需要一個非常長的過程，效率非常低。
他認為，定價是影響上下游關系和諧的核心要素，期貨功能在構建和諧定價關系方面可以發揮更好作用。
朱麗紅表示，為了適應鋼鐵行業高質量發展需求，大商所先后上市了焦炭、焦煤、鐵礦石期貨，不斷豐富鋼鐵原材料端風險管理產品和工具，并在鐵礦石品種上進行持續創新，2018年5月份成功引入境外交易者，12月底推出互換平臺，今年9月份上線基差交易平臺，12月9日上市鐵礦石期權，使鐵礦石率先成為國內首個期貨、期權和互換工具齊全、現貨與期貨市場連通、境內與境外市場連通的“一全兩通”的品種。
相關數據顯示，2019年1月~11月份，大商所鐵礦石、焦炭和焦煤期貨的日均成交量分別為124萬手、23萬手和9.7萬手，折合現貨1.24億噸、2300萬噸和582萬噸 ；法人持倉占比均接近50%；鐵礦石的期現價格相關性長期維持在0.95以上，套保效率超過85%。
“煤焦礦期貨已經成為很多現貨企業經營生產必不可少的風險管理工具，在可統計范圍內，約有110家鋼廠、1300余家貿易商和10余家礦山參與了鐵礦石期貨交易。”朱麗紅說。
與此同時，她還指出，在2018年鐵礦石期貨引入境外參與者后，鐵礦石期貨價格的國際影響力進一步擴大。以期貨價格為基礎加減升貼水的基差貿易方式幾乎呈現“井噴式”發展，很多國際貿易商、國內鋼廠和期貨風險管理子公司都開始將基差銷售作為日常貿易的一部分，國際最大的鐵礦石生產商淡水河谷也開始采用以人民幣計價的大商所期貨價格銷售其在港混礦。
鋼鐵行業可借鑒大豆行業經驗
朱麗紅表示，今年上半年，鐵礦石價格大幅上漲，有鋼鐵企業利用期貨價格大幅低于現貨價和期貨市場低資金占用率的特點，通過擴張套保比例，增加鎖價長單套保量、常態化在期貨市場建買套保倉，有效規避了原材料上漲的風險，使企業利潤環比增長45%以上。
大商所工業品部相關負責人介紹，目前，國內大中型鋼廠的套期保值比例多為20%~30%，貿易商則幾乎是100%地進行套期保值。
鐵礦石期權的平穩起步和穩定運行，將為鋼鐵行業提供更為豐富的風險管理手段和交易策略，助力我國鋼鐵行業的可持續發展。據介紹，大商所于近期上市的鐵礦石期權也表現良好，首日單邊成交2.6萬手，有1200余名客戶參與了交易，單位客戶成交持倉占比超過70%。
朱麗紅強調，近年來，我國鋼鐵行業在去產能、降成本和提質增效方面已經取得顯著成效，這為后續實現高質量發展奠定了較好基礎。但當前境內外宏觀經濟形勢復雜，經濟下行壓力加大，環保政策持續加碼，我國鋼鐵行業所面臨的不確定性風險明顯增加。
“對鋼鐵企業來說，當今行業競爭格局已從之前傳統的生產、銷售、貿易流通等現貨戰場，向電商和衍生品市場拓展。如何正確使用期貨、期權等衍生品工具，已成為各個企業不可回避的命題之一。”她說。
朱麗紅認為，鋼鐵行業與大豆行業極其相似，但由于大豆行業與國際市場接軌較早，整個行業的風險管理意識較強，風險管理水平較高。幾乎90%以上的企業都通過利用期貨、期權等衍生品在場內、場外進行套期保值，再配合基差貿易的現貨經營模式，較好地實現了全行業的穩定生產和經營，成功應對了2008年金融危機和今年中美貿易摩擦帶來的市場沖擊，具有一定的借鑒意義。
大商所工業品部相關負責人表示，為了更好地服務實體經濟發展，在鐵礦石品種方面，大商所將持續完善合約制度，實施品牌交割，提高價格代表性；規定可交割品牌，將交割品限定在大多數鋼廠使用的礦種，提高產業參與積極性；增設品牌升貼水，將盤面價格穩定在主流礦種，提高套保效率。此外，持續活躍近月合約，滿足產業的套期保值需求。
在焦煤和焦炭品種方面，該負責人表示，大商所將調整焦煤質量標準，提高期貨交割品質，執行滾動交割制度，化解交割風險；調整焦炭地點升貼水，順應現貨貿易物流變化；計劃上市焦煤、焦炭期權和廢鋼期貨。
