吳秀青
市場總是在各種邏輯關(guān)系的綜合作用下前行，正是它們之間的博弈才帶來了行情的起伏變化。筆者認為，當(dāng)前的鋼市行情就受到了貨幣、減產(chǎn)、降碳、增礦等因素的相互作用。
從貨幣角度來看，美元的特殊性決定了美聯(lián)儲在影響世界貨幣走勢上的絕對地位，各國基本根據(jù)美聯(lián)儲貨幣政策和本國經(jīng)濟形勢制訂本國的貨幣政策。當(dāng)前，美國消費者物價指數(shù)連續(xù)4個月處在5%以上，處于較高的膨脹期。美聯(lián)儲縮表（縮減資產(chǎn)負債表）和加息的預(yù)期越來越近，預(yù)計將在第4季度開始縮表，明年年中有可能開始加息。因此，貨幣變貴的預(yù)期越來越強，且已被商品部分計入價格。根據(jù)美聯(lián)儲動向，俄羅斯、巴西、韓國等國家已率先進入加息軌道。一句話：貨幣運行邏輯遠期利空多。
從政策角度來看，“雙碳”（碳達峰、碳中和）目標(biāo)無疑是當(dāng)前最大的政策因素。“雙碳”事關(guān)全世界氣候變化和人類生存環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。對我國這樣的工業(yè)大國來說，低碳發(fā)展在一定程度上意味著讓渡部分發(fā)展權(quán)，這對我們來說必定異常艱難。
目前，我國耗碳前三的大戶分別是火電、交通和工業(yè)。煤、石油是我國工業(yè)化進程中必不可少的高碳能源，鋼鐵作為占全國碳排放總量15%的重點行業(yè)，是降碳工作最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一。有了“雙碳”這條政策路線，經(jīng)濟路線將隨之確立。當(dāng)前，有人把教育、醫(yī)療和住房戲稱為擺在我國高質(zhì)量發(fā)展面前的新“三座大山”，于是就有了房住不炒、清理校外培訓(xùn)、醫(yī)藥集采等舉措的出臺。這其中最難、影響最大的就是對房地產(chǎn)行業(yè)的改革，況且對房地產(chǎn)行業(yè)的改革必將涉及其配套產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是分量最重的主要上游行業(yè)——鋼鐵行業(yè)。
必須搞清楚一個問題：控制鋼鐵產(chǎn)量不僅是環(huán)保治理的需求，更是國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要前置環(huán)節(jié)，至于提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度、提升鋼材品質(zhì)等，這些都是改革的應(yīng)有之義。
從降碳角度來看，搞清楚了鋼鐵減產(chǎn)不僅是環(huán)保治理的需求、而且是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的客觀需要，那就明白了降碳的必要性。即使鋼鐵行業(yè)排放指標(biāo)一再優(yōu)化，鋼鐵產(chǎn)量也不可能回到從前。同時，從焦炭來看，其除了是鋼鐵冶煉必需的燃料和還原劑，它本身就是碳，所以理應(yīng)成為被減量的重要因子之一。因此，對于焦化行業(yè)的限制強度要遠大于鋼鐵行業(yè)，這也在倒逼鋼鐵行業(yè)探索低碳冶煉方式，例如氫冶金。
從提升鐵礦石資源保障能力角度來看，增加國內(nèi)礦產(chǎn)量不僅是為了對沖降碳帶來的鋼材成本提升，更重要的是解決我國對澳大利亞鐵礦石高度依賴的問題。增加國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量或者在非洲開采鐵礦石等做法主要是為了降低我國鐵礦石的對外依存度。62%品位進口鐵礦石價格在今年5月份達到233美元/噸的歷史頂峰后，目前已下跌了近60%。
綜合來看，筆者有以下幾個觀點：第一，鋼鐵減產(chǎn)是一場持久戰(zhàn)，2020年或許是我國粗鋼產(chǎn)量的峰值年。第二，降碳是當(dāng)前最大的政策因素，預(yù)計后30年都將圍繞降碳來制訂經(jīng)濟發(fā)展方針。第三，房地產(chǎn)行業(yè)的改革是鋼材需求的風(fēng)向標(biāo)，對鋼材價格走勢的影響將加大。第四，美聯(lián)儲縮表、加息操作箭在弦上，大宗商品將進入下行周期。第五，新能源的研發(fā)和替代短期內(nèi)難以實現(xiàn)，因此，碳的價格很難回到從前。
筆者認為，隨著近期部分省（自治區(qū)、直轄市）加緊落實能耗“雙控”政策，采取的“拉閘限電”措施將對鋼鐵供給端造成一定影響，在需求端尚未出現(xiàn)明顯下滑的形勢下，鋼價將呈現(xiàn)短期沖高、長期回歸合理區(qū)間的走勢。
《中國冶金報》（2021年9月28日 07版七版）
