劉凡
近日，俄羅斯、烏克蘭兩國沖突升級引發全球金融市場、大宗商品市場震動，多國股市遭遇重挫。由于對俄烏沖突擾亂國際大宗商品市場的預期較為強烈，資本紛紛流向避險金融產品，期貨市場買空情緒高漲，對國內鋼材期貨市場也造成了一定影響，國內煤焦礦鋼多品種期貨價格在短暫反彈后再度出現不同程度的回落。不過，考慮到俄烏兩國在礦鋼產業鏈上的權重，筆者認為俄烏沖突難以對我國鋼鐵產業鏈造成上游資源大規模溢價的情況，對國內鋼市整體影響有限，更多是對情緒面的短期擾動。
一方面，世界鋼鐵協會數據顯示，俄烏兩國2020年的鐵礦石產量分別為11102.6萬噸和7849.5萬噸，在全球分別占4.75%和3.36%，占比均較小。因此，俄烏沖突并不會導致全球鐵礦石供應緊缺，進而導致礦價飆升。再加上俄烏兩國對我國鐵礦石的供應量本就有限，因此，鋼市原料端并不會受到太大影響。
另一方面，國際上普遍認為俄烏沖突持續性惡化的可能性不大。因此，其作為外部地緣風險對國際大宗商品市場及金融市場的影響更多是脈沖式的，其影響將被市場逐漸消化。對國內鋼市來說，俄烏沖突作為突發因素雖然會讓市場出現避險情緒，但在市場基本面并未出現根本性改變的情況下，情緒端的影響將被迅速修復。
此外，從過去10年俄烏兩國的粗鋼產量數據來看，俄羅斯粗鋼產量始終是烏克蘭的2倍~3倍，且俄羅斯粗鋼產量較為穩定，而烏克蘭粗鋼產量呈現逐年遞減態勢。2021年，俄羅斯粗鋼產量達到7600萬噸，烏克蘭粗鋼產量達到2140萬噸。目前，受俄烏沖突影響，烏克蘭幾家鋼廠已經停產。俄烏沖突升級在拖累烏克蘭鋼鐵產業發展的同時，也推高了國際大宗商品價格。不過，沖突過后，烏克蘭基礎設施重建有利于刺激該國鋼鐵產業發展，進而提升對鋼材的需求量。
可以說，無論是從其在鋼鐵產業鏈的權重還是對情緒端擾動的持續性來看，俄烏沖突對國內鋼市都不具備長期擾動作用。不過，國際市場原油價格大幅上漲必將帶動國內成品油價格上漲，這可能在一定程度上影響國內鋼材物流成本，需要市場參與者關注。
現階段，國內鋼市的驅動邏輯依然在政策端和需求端，俄烏沖突作為外部擾動因素更多的是“敲邊鼓”作用，不會對國內鋼價走勢造成太大影響。目前，政策層面繼續對鐵礦石加碼管控，維持礦價穩定運行。同時，春節假期結束后至今，市場需求釋放不及預期，這才形成了現階段鋼價上漲乏力的情況。后期，在政策調控尚未松動的情況下，原料端價格難有大幅攀升，鋼材成本平臺大幅上移的可能性不大。在此情況下，鋼市行情主要將受到“金三銀四”需求的成色決定。在需求不斷修復的過程中，不排除鋼價有試探性上行的可能。不過，考慮到俄烏局勢暫未明朗，外部地緣風險仍存，疊加國內政策調控仍在，短期內鋼價不具備單邊上漲條件，仍將以震蕩波動為主。
《中國冶金報》（2022年3月1日 07版七版）
