葛昕
5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，最新一期LPR（貸款市場報價利率）為：1年期LPR為3.7%，與上月持平；5年期LPR為4.45%，較上月的4.6%下調15個基點。這是自2013年10月份LPR報價機制形成以來，首次出現1年期LPR不降、5年期LPR單獨大幅下調的情況，并且5年期LPR創下最大降幅。那么，超預期降息對國內鋼市將產生什么樣的影響？
首先，5年期LPR單獨大幅下調，這可以視為央行對于現在疲軟的房地產市場銷售層面的政策性支撐。蘭格鋼鐵網數據顯示，自2021年3月份至今，我國房地產開發投資增速、新開工面積增速始終處于下降態勢中；自2021年6月份至今，我國房地產施工面積增速始終處于下降態勢中。進入2022年，房地產行業依然面臨較大的下行壓力，房地產投資已經進入了負增長的局面。國家統計局數據顯示，今年前4個月，全國房地產開發投資達到39154億元，同比下降2.7%，其中住宅投資達到29527億元，同比下降2.1%。此外，今年初以來，房地產市場不論是銷售面積還是銷售金額都已經連續3個月處于負增長狀態中。今年前4個月，商品房銷售面積達到39768萬平方米，同比下降20.9%；商品房銷售額達到37789億元，同比下降29.5%。總體來看，用“慘淡”二字來形容今年房地產市場銷售狀況再合適不過。
5年期LPR單獨大幅下調，疊加5月15日央行、銀保監會發布首套住房商貸利率下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率減20個基點，不僅利好剛性和改善性住房需求，而且降低了存量房貸持有者的還貸成本，有助于促進消費。與此同時，筆者認為，此舉也起到了穩定投資、消費和宏觀經濟基本盤的作用，從而促進房地產市場平穩健康發展，協助房地產企業穩定現金流，緩解房地產企業的資金壓力，從而保障房地產企業現有施工項目的有效進度，進而促進房地產用鋼需求的加快恢復。
其次，5年期LPR單獨大幅下調可以引導資金向中長期貸款方向流動，對于國內制造業轉型升級形成更加有力的資金保障。目前，面對成本上升和訂單下降的實際情況，國內制造企業的利潤明顯受到擠壓，企業運營困難重重，有效融資需求明顯減弱。
但從另一個角度來看，利潤下降也會倒逼制造企業加快轉型升級。由于制造企業轉型升級的周期性特征較為明顯，其相應的中長期貸款需求也較大。此次5年期LPR單獨大幅下調，將有效降低制造企業在轉型升級過程中的資金成本，從而保障制造用鋼需求的長期穩定釋放。而短期內制造用鋼需求的恢復，主要依靠財政留抵退稅政策的加快落地實施。
目前來看，疫情對制造業的短期沖擊較為明顯，但我國制造業依舊保持較強的韌性，正在全力推進復工復產。隨著疫情防控成效顯現，前期延遲釋放的制造用鋼需求有望在今年下半年得到彌補。
綜合來看，此次5年期LPR單獨大幅下調，將在促進房地產行業平穩健康發展和保障制造行業轉型升級兩個層面發揮作用，有助于穩定房地產行業用鋼需求和保障長期制造用鋼需求，有利于今年下半年鋼市企穩運行。
《中國冶金報》（2022年5月24日 07版七版）
