李玥瀅
這幾天，從今年5月底就進入下降通道的鋼材價格終于迎來了反彈。
期貨市場方面，螺紋鋼、熱軋卷板價格分別由前期的低點3078元/噸和3161元/噸，回彈至3200元/噸和3300元/噸附近，鐵礦石價格也重回750元/噸附近。雖然當(dāng)前鋼材價格較今年初以來的高點仍有一定距離，但100元/噸左右的漲幅也稱得上近期鋼材市場的“最猛漲幅”。
現(xiàn)貨市場方面，此前跌到“二字頭”的螺紋鋼價格逐步回歸合理區(qū)間，熱軋卷板市場也在持續(xù)升溫。不過，相較于期貨價格，現(xiàn)貨價格整體漲幅相對平緩。
筆者認為，鋼材期貨價格這一輪突然拉升，并帶動現(xiàn)貨價格反彈的主要原因有以下方面：
第一，房地產(chǎn)存量消化新政為市場提供了新的炒作要素，政策驅(qū)動下市場看漲情緒漸濃。國家金融監(jiān)管總局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前，商業(yè)銀行已審批房地產(chǎn)“白名單”項目5392個，審批通過融資金額近1.4萬億元。精準支持房地產(chǎn)項目融資取得階段性成果，為促進項目建成交付、保障購房人合法權(quán)益、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場發(fā)揮了積極作用。這被市場解讀為房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇迎來新的政策窗口。在利好政策的刺激下，市場開啟預(yù)期性看漲。
據(jù)了解，今年初以來，國家金融監(jiān)管總局持續(xù)指導(dǎo)金融機構(gòu)多渠道提供房地產(chǎn)融資服務(wù)，用足、用好包括城市協(xié)調(diào)機制在內(nèi)的各項政策措施，銀行機構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)的融資保持了穩(wěn)中有增的態(tài)勢。截至目前，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額較今年初增長4000多億元，經(jīng)營性物業(yè)貸款余額同比增長19%，并購貸款余額同比增長21%。今年前7個月，商業(yè)銀行新發(fā)放個人住房貸款3.1萬億元，有效支持了居民剛性和改善性住房需求。
第二，螺紋鋼新舊國標轉(zhuǎn)換基本完成，市場心態(tài)趨于平穩(wěn)。當(dāng)前，舊國標庫存對市場的沖擊逐漸減弱，拋售壓力得到緩解。不過，由于成本、利潤等原因，新國標螺紋鋼在市場上暫未放量生產(chǎn)。受此影響，資本市場開啟對新國標螺紋鋼交割不足的炒作，拉動螺紋鋼期貨價格上漲，進而帶動黑色系期貨反彈。
第三，此輪反彈是鋼材價格超跌后技術(shù)性反彈的必然。從今年5月底至今，多個鋼材品種價格跌幅超過800元/噸，市場盼漲情緒強烈。這時，有新的利好炒作因素進場，盤面上的技術(shù)性拉升就成為了一種必然。
不過，在筆者看來，認為鋼材價格就此開啟上漲走勢還為時尚早，鋼材價格快速上漲后回調(diào)的風(fēng)險依然存在。
首先，市場供給壓力仍存。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，8月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量達到200.34萬噸，旬環(huán)比增長1.52%；生鐵日均產(chǎn)量達到184.18萬噸，旬環(huán)比增長2.92%。供給側(cè)依然處于增長狀態(tài)，這將在一定程度上加大后期市場供給壓力。
其次，需求釋放依舊偏慢。從房地產(chǎn)行業(yè)來看，今年前7個月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資達到60877億元，同比下降10.2%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金61901億元，同比下降21.3%。雖然8月份有新政出現(xiàn)，但短期內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)對鋼材需求的拉動作用依然有限。同時，基建對鋼材需求的刺激也趨于緩和，后續(xù)增長或乏力。筆者認為，短期內(nèi)，需求側(cè)難有新的增長機會出現(xiàn)，更多將依賴后期市場進入旺季帶來的季節(jié)性增長。
最后，焦炭價格第4輪調(diào)降落地。此次調(diào)降幅度為50元/噸～55元/噸，鋼焦博弈進一步加劇。這意味著原料端負反饋尚未結(jié)束，對鋼材價格的拖拽作用仍在。這種情況下，鋼材價格很難形成趨勢性單邊上漲行情。
總體來看，當(dāng)前鋼材市場行情仍由弱現(xiàn)實主導(dǎo)，市場尚不具備出現(xiàn)持續(xù)性單邊拉升行情的條件。市場參與者的情緒在快速拉漲和下跌中切換，心態(tài)不穩(wěn)定。筆者認為，鋼材價格后期反彈的強度和持續(xù)性都有很大的不確定性，大概率在集中沖高后重回寬幅震蕩區(qū)間。特別是考慮到需求改善的強度和持續(xù)性尚待驗證，短期內(nèi)鋼材價格快速拉升后回調(diào)的風(fēng)險正在積累。
筆者建議市場參與者不宜過分追漲，更不能被抄底情緒左右、盲目加碼進場，要堅持合理控制庫存、快速兌現(xiàn)利潤，嚴防交易風(fēng)險。
《中國冶金報》（2024年08月27日 07版七版）
