程鵬
上周，鐵礦石期價整體呈窄幅震蕩格局，主要原因：一方面，近月受成品鋼材價格回落影響，繼續(xù)上行動力不足，螺紋現(xiàn)貨價格下滑導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤擴大趨勢受到抑制，環(huán)保限產(chǎn)因素導(dǎo)致鋼廠開工保持穩(wěn)定，鋼廠進口粉礦庫存已回升至相對較高水平，在需求增量受限的情況下，補庫動力仍顯不足；另一方面，受巴西發(fā)運預(yù)期下降、短期到港量持續(xù)下滑等因素影響，市場預(yù)期遠月供需進入偏寬松周期將拉長，疊加宏觀預(yù)期回暖，遠月估值持續(xù)回升。截至12月13日，鐵礦石主力合約收于653.5元/噸，周漲幅為5.32%；港口進口主流礦粉價格相對平穩(wěn)，進口鐵礦石單日成交量較去年同期大幅增長，成交較為活躍。
目前，鋼廠高爐開工率保持相對高位，疏港量保持高位，鐵水產(chǎn)量保持高位，原材料價格有較強支撐。據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研，截至12月13日當(dāng)周，247家鋼廠高爐開工率為77.82%，環(huán)比下降1.28個百分點，同比上升1.63個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為80.23%，環(huán)比下降0.72個百分點，同比上升2.16個百分點；鋼廠盈利率為89.88%，環(huán)比持平；日均鐵水產(chǎn)量為224.35萬噸，環(huán)比下降2萬噸，同比增加6.04萬噸。
展望后市，國外主流礦山發(fā)運整體保持中位水平。其中，巴西鐵礦石發(fā)運預(yù)期下滑，澳大利亞則是季節(jié)性回升。近月交割前，港口庫存難有大幅增加，將保持當(dāng)前水平。截至12月13日當(dāng)周，據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，全國45個港口進口鐵礦石庫存為12307.54萬噸，環(huán)比下降36.34萬噸；日均疏港量為318.00萬噸，環(huán)比增加4.01萬噸。短期內(nèi)，預(yù)計增量主要來自澳大利亞，主流礦山供給整體相對平穩(wěn)。
需求方面，鋼廠在高利潤刺激下生產(chǎn)積極性較高，疏港量處于歷年高位，生鐵產(chǎn)量保持中高水平，成品鋼材價格回落對長流程生產(chǎn)影響較小，短期內(nèi)需求仍有保證。但受環(huán)保限產(chǎn)影響，需求增量仍相對有限。
綜合來看，鐵礦石供需關(guān)系短期相對平衡，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈利潤回落限制近月合約上行高度。不過，當(dāng)前主力合約預(yù)期向好，仍存在補漲空間。本周，預(yù)計鐵礦石期價將以偏強運行為主。
《中國冶金報》（2019年12月17日 06版六版）
