丁根
2019年，以螺紋鋼為代表的鋼材期貨價格整體呈高位震蕩走勢。總體上看，第二季度和第四季度出現兩輪階段性上漲，而第三季度出現了階段性的回落。從螺紋鋼指數走勢圖中，大體可以把行情分為三波：第一波震蕩上行(2019年初到2019年6月底)，第二波快速回落(2019年初到2019年10月中旬)，第三波觸底反彈(2019年10月中下旬到2019年年底)。螺紋鋼價格跌至低位，鋼廠紛紛檢修，產量明顯回落。在大基差、低庫存、旺需求的背景下，螺紋鋼期貨價格止跌反彈。
數據顯示，2019年12月27日下午15時，螺紋鋼期貨主力合約尾盤收報3541元/噸，上漲40元/噸，漲幅為1.14%。由于降準預期的支撐，鋼材期貨價格走出了一波強勢反彈行情，期貨螺紋鋼價格重新回歸3500元/噸以上。不過，截至2019年12月27日23時，螺紋鋼期貨主力合約的最新價為3536元/噸，較上一交易日結算價降低了1元/噸，下降了0.03個百分點，其最高價和最低價分別為3543元/噸和3530元/噸。顯示出目前的鋼材期貨價格走勢并未打破區間震蕩格局。鋼材期貨價格走勢整體震蕩偏強，一方面是因為有基差修復的需求，另一方面是由于貨幣降準預期的推動。
在現貨市場，整體行情表現仍然弱勢。近期鋼材需求持續疲弱，庫存進入增加階段，市場成交情況不佳。盡管期貨價格強勢反彈，現貨市場也只是出現一些投機性需求，鋼價下行總體趨勢并未因此改變。據相關機構監測，截至2019年12月27日，國內10大重點城市Φ25毫米Ⅲ級螺紋鋼均價為3777元/噸，周環比下跌64元/噸，下降1.67%；月同比下跌370元/噸，下降8.92%；全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量為328.99萬噸，周環比增加15.45萬噸、增長4.93%，月同比增長9.94%。上周鋼價震蕩回落的波動幅度明顯收窄，一方面是隨著2019年12月份鋼價不斷回落，價格逐漸回歸合理區間，使得降幅越來越小；另一方面是隨著鋼廠冬儲政策的陸續出臺，鋼價自然趨于平穩。
在鋼材生產方面，一部分鋼廠受環保限產影響降低了產量，另有部分鋼廠似乎有意減產保價。據統計，上周螺紋鋼產量減少了9.91萬噸。然而，其消費量下降的速度更快。有關機構的統計數據是，上周，螺紋鋼消費量減少了23.31萬噸。事實上，近期產量仍有可能回升，而需求的下降趨勢卻較難改變。這意味著，隨著下游工地停工期的臨近，鋼材庫存會進一步增加，鋼材的供需矛盾難以緩解。
從供需角度看，2020年，供大于求的局面可能會更加嚴峻，容易引發鋼價下跌行情。不過，也不宜過于悲觀，畢竟剛性需求量還是很大的，加上受環保限產及季節性因素的影響，鋼材價格還會有一些階段性的上升動力。上游原燃料價格的上漲會對鋼市價格有一定的支撐。
在市場情緒方面，隨著市場整體成交持續低迷，市場悲觀情緒進一步加劇，商家拿貨并不積極，觀望者日益增多。近期，有不少鋼廠紛紛出臺冬儲政策，貿易商積極性不高，“遇漲不漲，遇降則降”。目前，市場價格相對偏高，冬儲時機尚不成熟，觀望氣氛占主導。
在宏觀經濟方面，2020年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年，要全面完成“十三五”規劃各項目標任務，加強基礎設施建設，堅決打好三大攻堅戰，全面做好“六穩”工作，保持經濟在合理區間。2019年中國經濟有望實現6.1%左右的增長，在全球主要經濟體中表現較好，2020年中國經濟增速預計在6%左右。目前，宏觀形勢整體向好，尤其是降準預期對資本市場仍有支撐。據悉，2020年交通運輸將完成鐵路投資8000億元，公路水路投資1.8萬億元，民航投資900億元；集裝箱鐵水聯運量將增長12%以上。
展望2020年的螺紋鋼價格走勢，高位寬幅震蕩的可能性很大。2020年元月份，隨著趕工期的結束，下游需求回落趨勢將進一步凸顯，市場將越來越接近休市狀態，價格波動會越來越小。春節前一段時間通常都是貨幣調控的重要窗口期，強調“進一步研究采取降準和定向降準等多種措施”，將再次引起市場對年底降準的高度關注，對期貨價格運行形成支撐。
臨近春節，需求不斷減少，庫存加速上升，鋼材現貨價格將繼續震蕩，偏弱運行，鋼材期貨價格也將繼續承壓運行。考慮到期貨對各種相關信息的敏感性，筆者預計，2020年1月上旬鋼材期貨價格或將震蕩運行，沖高乏力，偏弱調整。
《中國冶金報》（2020年1月1日 02版二版）
