近期螺紋鋼呈現單邊上行走勢。截至本周三螺紋鋼2010合約上漲0.2%至3459元/噸。現貨方面，上海上漲70元至3530/噸，廣州上漲120元至3820元/噸，天津上漲40元至3500元/噸。

　　需求逐步恢復

　　疫情是影響復工的重要因素，目前來看這一因素已經有所緩解，雖然最近個別地區有少量新增病例，但是整體仍在可控范圍內。而從各項復工相關的經濟指標看，截至5月8日，發電煤量恢復至正常的94.1%，全國旅客數量大約是往年同期的49%，絕對數量維持在3000萬人次的水平，處于上升通道。全國零擔物流恢復至去年旺季的81.4%，全國整車物流恢復至去年旺季的99.1%，水泥產能利用率為85%。

　　綜合以上各項指標來看，復工情況良好。電煤消耗量和物流恢復較快。若按照水泥產能利用率來推算，建筑業已經全部恢復，用工強度已經超過往年同期。同時房地產出現了比較明顯的趕工現象。基建方面，受專項債放量刺激，各地基建開工速度較快，對需求形成支撐。而從物流和電煤消耗量來看，制造業復工比例更高，從實地調研情況看，汽車行業復工率在95%以上。

　　產量增速將放緩

　　上周高爐實際產能利用率為85%，環比回落0.8個百分點。周鐵水產量為236.8萬噸，環比上升1.5萬噸，五大品種產量為1027萬噸，環比上升6萬噸。目前螺紋鋼長流程利潤良好，因此產量提升較快。

　　短流程方面，廢鋼價格上升導致部分電爐虧損，目前華東三線電爐螺紋鋼已經處于虧損狀態，電爐產量小幅回落。綜合來看，未來長流程產量的提升主要依靠添加廢鋼，最近長流程鋼廠提高廢鋼收購價格，導致電爐利潤受到擠壓，產量回落，這一趨勢短期內仍將延續，預計螺紋鋼產量增速將有所放緩。

　　庫存去化明顯

　　本周螺紋鋼庫存去化有所恢復。其中鋼廠庫存為331.36萬噸，環比減少36.56萬噸；社會庫存為893.20萬噸，環比減少56.02萬噸。庫存連續數周保持高去化，導致表觀需求持續高出往年15%左右。短期受地產趕工和基建加速影響，去化良好，但是從地產買地數量來看，新增量略顯不足。因此，需關注5月過后需求能否繼續高速增長。

　　目前來看，需求端受基建投資加碼和地產趕工影響，保持在非常良好的狀態。供給端受廢鋼價格不斷抬升影響，未來產量增長速度將放緩。雖然短期基本面支持螺紋鋼單邊上行，但是需求持續性略顯不足，價格上漲空間仍有限。建議投資者近期觀望為主，等待期貨價格大幅偏離基本面后進場布局空單。

　　（作者：趙一鳴）