6月5日，動力煤期貨盤面一改五月下旬以來的頹勢，開始強勢反彈。截至當日下午收盤，動力煤期貨2009合約報534元/噸，漲幅為2.69%。

　　福能期貨動力煤高級分析師方婕介紹，動力煤期貨周四夜盤開始上漲，上漲驅動主要來自供應端預期的變化。進口額度緊張，傳聞有國內電廠因配額問題退標印尼煤。內蒙古6月份煤管票按核定產能發放，前期因煤管票停產的礦恢復生產，但是總體打擊了6月份供應增量預期。

　　對于盤面的上漲，江蘇錦盈資本管理有限公司商品策略部經理毛雋認為，主要原因有兩點：

　　第一，當前煤管票的有序發放，及節制調控、產地多項煤化工項目推動開工等給煤價帶來利好的邊際影響。另外，自疫情得到控制以來，社會用電量出現明顯好轉，以經濟敏感度高的南方電網為例，統計數據顯示，5月南方電網全網統調發受電量同比增長近10%，其中廣東、廣西、云南、貴州、海南五省區電網負荷電量均創出歷史新高。

　　第二，煤炭庫存市場存在煤種結構性不均的問題，澳洲進口煤的調入不足及大秦線剛剛結束檢修使得港口低硫煤種相對稀缺，又在經歷了5月以來的集中交割煤采購需求后，這種稀缺性更加明顯。在剛剛公布的大型煤企6月長協價格中，5500大卡煤種價格537元/噸，上漲66元/噸；5000大卡煤種價格488元/噸，上漲86元/噸，漲幅的差異使得市場近期更青睞對高卡煤的拉運，進一步加深了煤種結構性矛盾。

　　一位不愿透露姓名的行業人士告訴期貨日報記者，自5月下旬以來，大秦檢修結束，主產地煤礦產量逐步恢復。山西地區基本恢復到常規狀態。內蒙古地區倒查20年，本月煤管票依舊嚴格按照核定產能發放，減少了10%—20%的超產量。陜西榆林地區本月為安全月，產量釋放也有限，個別礦還有停產情況，整體看產量供應在本月增量是有局限性的。鐵路發運量近期也明顯提升，產地煤礦、站臺庫存明顯下降，但港口庫存仍未明顯的提升，整體還處于偏低水平。

　　記者從港口貿易商處也證實了這一說法，該貿易商告訴記者，當前港口庫存處于較低水平，秦港庫存已經降至2月以來的低點，部分煤種供應緊張，而下游補庫一直在持續。前期因為大秦線檢修以及上游安檢停產所帶來的供應偏緊還需要時間緩解，因此港口庫存低位運行可能還將持續一段時間。

　　“長協價格公布，雖然比預期低，但仍是消息明朗，市場依然對電廠補庫、進口煤受限等利好信心十足。盤面周四最低觸及516元/噸后，貼水現貨近30元/噸令多頭信心大增。”光大期貨研究所資源品研究總監張笑金說。

　　記者發現，目前坑口各地區價格漲跌互現，內蒙依然受煤管票限制，價格相對堅挺。北方港口現貨報價維持平穩，5500大卡報價545—550元/噸，5000大卡報價485—490元/噸。

　　記者在采訪中獲悉，當前除電力企業采購外，水泥、化工行業生產需求也比較好，最主要是近期進口煤通關限制嚴格，尤其6月份沿海多數電廠以及部分水泥廠進口煤額度不足，甚至沒有額度，終端開始通知供貨企業取消合同，造成進口煤短期供應缺口，轉向增加采購內貿煤來彌補。“大家對后期需求還持樂觀的態度，預期疊加期貨價格的上漲，或將逐步影響帶動現貨市場情緒變化。”上述不愿透露姓名的行業人士說。

　　方正中期期貨動力煤高級分析師胡彬告訴記者，近日席卷全國范圍的高位天氣。目前全國天氣可以說是“水深火熱”，南方連降暴雨，北方高熱持續，因此也推升了電力消費量，六大電廠的煤炭日耗數據也開始大幅上漲。另外，今年的厄爾尼諾和拉尼娜現象或許都會出現，未來電煤的需求端依然要看天吃飯。

　　張笑金認為，未來需求如何是丈量反彈高度的關鍵。目前電廠仍有補庫需求，但預計對于高價貨會比較謹慎。未來行情方面，現在已經走到平水行情，短期繼續上沖缺乏驅動，但在港口和終端庫存累積完成前，下方也并無太大空間。中期來看，供需格局依然略寬松，后期終端日耗情況是影響盤面短期情緒的敏感指標。進口受限、產地煤管票問題能否引發供應端想象，進而引發短期行情，值得關注。

　　對于后市，上述不愿透露姓名的行業人士告訴記者，6月份北方港口現貨價格短期內較難大跌，整體以穩中小幅波動運行為主，漲勢可能會在中下旬出現，初步預計到570元/噸附近。后續重點關注煤礦生產、鐵路發運持續性、各環節庫存變化、下游耗煤負荷、長協合同兌現等情況。

　　“電廠在本月的陸續補庫會推動煤價在今夏更上一個臺階。與此同時，也要注意到工業經濟的壓力、上游煤炭生產增量的彈性，以及遠距離特高壓輸電對火電的擠壓效應一直存在，煤價上漲也將表現出更多季節性特征，一旦夏季補庫結束或者日耗難以維持預期增長，煤價可能會很快回到供大于求的主基本面上來。建議以謹慎看多思路對待。”毛雋說。