馮艷成
回顧2020年上半年，焦炭期貨主力合約價格整體呈現先抑后揚走勢。從1月2日開盤時的1893元/噸至6月30日收盤時的1885元/噸，跌幅基本被收復，主力合約價格運行區間為1568元/噸~1993.5元/噸。
今年上半年，影響期價走勢的主要因素有以下2點：一是新冠肺炎疫情暴發，對原材料端形成較大沖擊，煉焦成本坍塌，致使焦炭期價重心逐步下移。二是華東地區供給端政策的落實，包括山東、江蘇焦化去產能任務的如期完成以及山東推出的“以煤定產”政策，導致焦炭供給端持續偏緊；而高爐需求在第二季度有超預期表現，導致焦炭出現階段性供需錯配，推動期價“V”型反轉。
今年第一季度，焦炭現貨經歷5輪降價，累計降價250元/噸；第二季度，焦炭現貨進行6輪漲價，累計漲價300元/噸。焦炭價格也曾一度被壓縮至盈虧線以下，而后逐漸恢復。總體而言，今年上半年，焦炭價格大趨勢相對清晰，但市場預期、情緒以及現實情況錯綜復雜，致使焦價階段性波動較大。
站在當前節點來看，焦價下半年走勢或仍有不俗表現。
供給端政策仍是焦價上漲的主要驅動力。今年是打贏藍天保衛戰的決勝之年，各地區完成去產能任務信心增強。上半年，山東省在完成去產能的任務后，超預期提出“以煤定產”政策，要求全省全年焦炭產量控制在3200萬噸以內。若按此嚴格執行，山東焦炭供應將持續偏緊。除山東外，江蘇徐州地區去產能任務也已在6月底圓滿完成。
下半年，焦化行業去產能的主戰場將切換至華北地區，涉及退出的產能數量較大。例如，山西省2020年將壓減焦化產能約2070萬噸，其中在產產能約為1594萬噸，要求在采暖季之前退出；河北省預計在年底前關停的產能為1256萬噸，且均為在產產能。而對于新增產能，市場上官方公布的信息相對不多，但受疫情影響，新增產能多被延遲，或多集中在第四季度釋放。因此，下半年供給端政策對焦價的驅動作用更值得期待。
從需求端來看，第二季度，高爐鐵水產量不斷創下新高，生鐵產量同比正增長，而焦炭產量同比負增長，焦炭供需趨向偏緊。當前處于需求淡季，成品鋼材產量回落、庫存增加，但高爐鐵水產量依然維持在高位水平，為焦炭期價的上漲提供了有力支撐。下半年，我國經濟將繼續穩步恢復，黑色終端市場的需求依然具有一定韌性，焦炭需求或將較好。在供需關系持續偏緊的格局下，目前，焦炭總庫存大幅低于去年同期水平，預計下半年庫存壓力對焦價的束縛作用將繼續減弱。
綜合來看，2020年下半年，焦化行業去產能以及環保限產政策對供給端的影響仍將持續，若各地區能按要求嚴格執行，不排除焦價再次出現供需錯配行情的可能性。下游整體需求不悲觀，但需注意階段性的變化。同時，也要關注產業鏈中其他品種，包括螺紋鋼和鐵礦石的走勢對焦炭的帶動或牽制作用。
《中國冶金報》（2020年07月28日 19版十九版）
