二季度螺紋鋼銷量創(chuàng)歷史新高，加上鐵礦石原料成本端的強勁支撐，導(dǎo)致近幾個月以來螺紋鋼價格持續(xù)攀升。但日前南方多地區(qū)出現(xiàn)暴雨，導(dǎo)致很多工程暫停，螺紋鋼市場需求減弱，價格出現(xiàn)振蕩回調(diào)。我們認(rèn)為，隨著全國各地雨季結(jié)束，需求回升，在鐵礦石價格持續(xù)堅挺的支撐下，螺紋鋼價格仍舊易漲難跌。

　　鋼鐵行業(yè)增收不增利

　　近段時間，受雨季影響，下游終端需求減弱，同時部分鋼廠利潤處于虧損邊緣，因此部分鋼廠停產(chǎn)檢修，從而使得螺紋鋼產(chǎn)量有所下降。但隨著雨季的結(jié)束，洪水對西南和中南地區(qū)的影響持續(xù)減弱，鋼廠原料廢鋼入廠和成材銷售逐步恢復(fù)正常，下游需求逐步改善，鋼廠開工率也隨之小幅回升。截至7月24日，全國鋼廠開工率回升至70.19%，唐山鋼廠高爐開工率回升至84.92%，仍超過往年的同期水平。整體來看，全國螺紋鋼總體產(chǎn)量也處于逐步回升中，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全國62家建筑鋼材獨立電弧爐鋼廠螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比增加，增幅為6.70%，比去年同期增加，增幅為3.25%。然而鋼鐵行業(yè)雖然產(chǎn)量回升，鋼廠收入增加，但是大部分鋼廠利潤卻在虧損線徘徊。截至7月24日，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼生產(chǎn)平均利潤為-1元/噸。考慮到當(dāng)前現(xiàn)貨市場鋼廠庫存去化壓力持續(xù)減輕，以及鋼廠無利潤狀態(tài)，鋼廠挺價意愿強烈。

　　鋼廠挺價意愿強烈

　　螺紋鋼市場終端需求主要集中于房地產(chǎn)和基建兩大塊。房地產(chǎn)方面，日前國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資持續(xù)回升，新開工單月環(huán)比轉(zhuǎn)正，對下游需求具備較強的支撐基礎(chǔ)。另外，中央強調(diào)支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，這將使得螺紋鋼需求預(yù)期持續(xù)向好，支撐鋼材價格。

　　基建方面，上半年由于疫情影響了在建和新開工，下半年將加大加快重大工程項目的開工進度。而近段時間南方多地洪水，使得國家更加重視對水利建設(shè)和城市地下管廊建設(shè)的投入。日前，國務(wù)院新聞辦公室召開了國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會提出，將安排150項重點水利工程，總投資大約為1.29萬億元，帶動直接和間接投資6.6萬億元。到目前為止，國家發(fā)改委已經(jīng)累計下達(dá)2020年度重大水利工程中央預(yù)算內(nèi)投資528億元，支持各地加快推進工程建設(shè)。總體來看，基建項目將不斷加大執(zhí)行力度和速度，對鋼材需求具有強大支撐。

　　由于終端需求旺盛，近幾個月鐵礦石港口庫存持續(xù)處于偏低水平，巴西疫情持續(xù)加重，澳洲疫情二次反彈，市場對鐵礦石供給偏緊預(yù)期加強。另外，港口貿(mào)易礦資源集中度高，大貿(mào)易商掌握著大部分主流貨物，其挺價意愿強烈，綜合導(dǎo)致螺紋鋼上游原料成本居高不下。并且由于焦炭落后產(chǎn)能的退出和環(huán)保抑制了生產(chǎn)使得供應(yīng)出現(xiàn)階段性偏緊，加上廢鋼資源緊張和今年鐵水和鋼產(chǎn)量處于高位，鋼廠對鐵礦石原料的需求相比去年同期增加。

　　綜合來看，大部分鋼廠利潤處于虧損線邊緣，但由于下游需求旺盛，以及上游原料鐵礦價格的堅挺，導(dǎo)致鋼廠挺價意愿強烈，由此螺紋鋼中長期仍將易漲難跌。（作者單位：華鑫期貨）