馮艷成
上周（5月31日~6月4日），焦炭期貨主力J2109合約價(jià)格繼續(xù)呈反彈走勢(shì)，此輪反彈幅度在450元/噸左右，但上周五（6月4日），受“江蘇省徐州市今年粗鋼全年產(chǎn)量不能超過(guò)去年”的消息影響，焦炭需求走弱預(yù)期增加，當(dāng)日焦價(jià)大幅放量下跌，回吐近200元/噸漲幅，或預(yù)示著此輪反彈接近尾聲。但也不必過(guò)于悲觀，據(jù)了解，對(duì)今年新置換的產(chǎn)能沒(méi)有提出要求，這一定程度上能彌補(bǔ)壓縮的粗鋼產(chǎn)量，對(duì)總量的影響或有限，后期需持續(xù)關(guān)注政策變化。
現(xiàn)貨方面，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅回落后，鋼廠利潤(rùn)快速收縮。此前鋼廠曾提下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)，但最終是以對(duì)沖焦價(jià)的第9輪提漲而結(jié)束。6月1日，河北、山東等省份主流鋼廠再次提出下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)120元/噸。截至6月4日，多數(shù)焦企已落實(shí)本輪降價(jià)，但亦有部分焦企發(fā)函表示，對(duì)于品質(zhì)較好的一級(jí)焦不予降價(jià)。港口焦炭現(xiàn)貨價(jià)格前期跟隨期貨價(jià)格回調(diào)，但跌幅不大；近日跟隨盤面出現(xiàn)小幅波動(dòng)，截至6月7日，山東省日照港準(zhǔn)一級(jí)焦出庫(kù)報(bào)價(jià)為2630元/噸。
從基本面表現(xiàn)來(lái)看，焦炭供需均維持穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，總體庫(kù)存逐漸低位企穩(wěn)。
具體來(lái)看，供應(yīng)端，隨著焦價(jià)首輪調(diào)降的逐步落地，樣本焦企噸焦盈利降至820元，周環(huán)比下降60元，但相對(duì)于鋼廠利潤(rùn)仍處于偏高位置。高利潤(rùn)刺激下，焦企生產(chǎn)積極性不減。上周，100家獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為79.39%，環(huán)比上升1.13個(gè)百分點(diǎn)，同比上升1.09個(gè)百分點(diǎn)。
政策方面，近期市場(chǎng)對(duì)山東省焦炭年產(chǎn)目標(biāo)關(guān)注度增加，原因是6月底將對(duì)山東省進(jìn)行中央環(huán)保督察，預(yù)計(jì)山東省將出臺(tái)相關(guān)政策限制全年焦炭產(chǎn)量在3200萬(wàn)噸以下。不過(guò)，早在今年4月份，山東省發(fā)布《全省落實(shí)“三個(gè)堅(jiān)決”行動(dòng)方案（2021年~2022年）》時(shí)已提到，2021年將繼續(xù)實(shí)施“以鋼定焦”“以煤定產(chǎn)”，確保全省焦炭年產(chǎn)量控制在3200萬(wàn)噸以內(nèi)。數(shù)據(jù)上來(lái)看，去年山東省已順利實(shí)現(xiàn)年控3200萬(wàn)噸目標(biāo)。今年前4個(gè)月，山東省焦炭總產(chǎn)量為1114.2萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降132萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)今年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量控制目標(biāo)的難度不大。此外，山西省呂梁市汾陽(yáng)市出臺(tái)相關(guān)文件，要求部分焦企從6月3日至7月3日按10%~25%比例執(zhí)行限產(chǎn)，政策具體執(zhí)行情況有待持續(xù)跟蹤。
需求方面，據(jù)上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前焦炭真實(shí)需求依然旺盛，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)穩(wěn)步上升，接近今年初以來(lái)的高點(diǎn)245萬(wàn)噸。從江蘇省徐州市控制粗鋼產(chǎn)量情況來(lái)看，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，江蘇省其他地方的鋼廠也有同樣的要求。數(shù)據(jù)顯示，江蘇省1月~4月份粗鋼同比增產(chǎn)700多萬(wàn)噸，若加上5月、6月份預(yù)估的粗鋼產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2021年7月~12月份江蘇省同口徑下需要壓減粗鋼產(chǎn)量800萬(wàn)噸左右，日均壓縮粗鋼產(chǎn)量超過(guò)4萬(wàn)噸。不過(guò)，對(duì)今年新置換的產(chǎn)能沒(méi)有提出要求，這一定程度上能彌補(bǔ)壓縮的粗鋼產(chǎn)量。因此，政策更多的是對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生較大的影響，對(duì)焦炭實(shí)際需求的影響或有限。
庫(kù)存方面，焦炭總體去庫(kù)存速度放緩，上周，焦炭樣本總庫(kù)存為686.47萬(wàn)噸，環(huán)比基本持平。樣本焦企及鋼廠均有不同程度的庫(kù)存累積。從數(shù)據(jù)變化來(lái)看，鋼廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作較往年有所提前，主要是前期鋼廠高爐開(kāi)工率穩(wěn)步回升，但由于焦價(jià)偏高，鋼廠采購(gòu)情緒不高，通過(guò)降低廠內(nèi)庫(kù)存來(lái)緩解采購(gòu)成本壓力，而近期焦價(jià)開(kāi)始回調(diào)，鋼廠采購(gòu)情緒逐步回暖；貿(mào)易商仍以出貨為主，港庫(kù)已連續(xù)5周下降。
整體來(lái)看，焦炭仍處于供需雙增的趨勢(shì)中，降庫(kù)速度雖有放緩，但庫(kù)存絕對(duì)量處于低位區(qū)間，庫(kù)存壓力暫不明顯。但近期焦炭供給端及需求端政策頻出，對(duì)焦炭市場(chǎng)情緒的擾動(dòng)仍然較強(qiáng)，致使焦炭期貨價(jià)格波動(dòng)幅度較大，操作難度增加。建議參與者控制好倉(cāng)位，持續(xù)關(guān)注焦炭自身供需關(guān)系的變化及鋼材、鐵礦石市場(chǎng)走勢(shì)的帶動(dòng)影響。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年6月10日 03版三版）
