馮艷成
3月份以來，煤炭相關期貨品種價格總體呈震蕩偏強走勢，價格出現較大波動，一度創出去年10月底以來新高，短暫調整后再次走強。其中，焦煤價格漲幅居前，截至3月18日，焦煤JM2205合約價格收盤價較月初開盤價上漲16%，焦炭J2205合約價格上漲11.2%，動力煤ZC2205合約價格上漲6.28%。
從煤炭市場方面來看，目前，受國際煤炭價格上漲的影響，國內、國際煤價出現嚴重倒掛，刺激國內煤價異常拉升。對此，國內煤炭“保供穩價”政策仍在持續發力。近期，國家發展改革委表示，將會同相關部門、煤炭主產區和重點企業持續加大工作力度，從推動手續辦理、加強應急儲備等多方面完善煤炭產供儲銷體系，進一步釋放優質煤炭產能，強化煤礦生產調度，力爭全國煤炭日產量穩定在1200萬噸以上，確保煤炭產能合理、產量充裕、運銷暢通、安全保供。截至目前，全國保供煤礦中，超過80%的核增煤礦已完成現場核查，95%以上已取得用林用草批復，礦區總規調整、項目環評、礦權手續正加快推進。進入第2季度后，隨著采暖季的結束，煤炭需求將逐漸轉淡，有利于促進煤價回歸合理區間。
另外，鄭州商品交易所通過不斷調整交易規則進一步打擊煤炭市場炒作情緒。當前動力煤ZC2205合約的交易保證金標準已上調至60%，交易手續費標準調整為150元/手，每次最小開倉下單量調整為4手，單日開倉交易的最大數量為20手。在此規則的約束下，近期動力煤主力合約持倉量及日內交易量進一步下降，持倉量僅剩4000手左右。焦煤、焦炭的交易規則相對寬松一些，各合約交易保證金均維持在20%，不過在3月初時，大連商品交易所也對“雙焦”主力合約的日內交易手續費費率進行了調整，由之前成交金額的1.4/10000上調至2/10000。
從數據方面來看，在保供政策的持續推進下，2022年1月~2月份，我國原煤產量達6.9億噸，同比增長10.3%；煤炭進口量為3539萬噸，同比下降14.0%。煤炭進口量下降，其原因有兩方面，一是印尼在1月份突然實施煤炭出口禁令，而印尼是我國煤炭第一大進口來源國，出口禁令對我國煤炭進口產生一定影響，并且近期印尼方面有再次收緊出口的跡象；二是受新冠肺炎疫情影響，中蒙煤炭貿易通關量持續處于低位，且澳煤仍未有放開跡象，國內煤炭進口形勢趨嚴。
回到焦炭來看，近期因北京冬奧會、冬殘奧會以及全國兩會等重大活動結束，加上采暖季也已結束，全國總體環保限產政策趨于放松，鋼廠增產預期尤為強烈，對原材料的采購積極性較高。另外，焦化廠煉焦成本持續保持高位，盈利情況并不樂觀，部分地區企業虧損嚴重，焦炭需求良好疊加利潤回歸預期推動了近期焦炭現貨價格的一波上漲。截至3月20日，焦炭現貨價格已連續上漲4輪，累計漲幅為800元/噸。焦價連漲4輪后，焦化市場總體盈利情況好轉，3月18日調研數據顯示，30家獨立焦企樣本平均噸焦盈利升至244元。基于期貨市場的價格發現功能來看，1月下旬到3月上旬，焦炭主力合約價格曾上漲約1000元/噸，對應現貨價格有5輪上漲預期。不過，從目前情況來看，下游鋼材價格總體震蕩運行，原材料價格上漲并未傳導至終端需求市場，鋼廠盈利空間持續受到擠壓，并且近期多地疫情防控形勢嚴峻，鋼廠提產進度或受到影響，焦價進一步提漲的概率下降。
從焦炭供給方面看，國家統計局數據顯示，2022年1月~2月份，我國焦炭累計產量為7436萬噸，同比下降7.6%。焦炭產量下降有兩方面原因，一方面，前兩個月環保限產政策總體趨嚴，焦炭供給與需求均受到抑制；另一方面，焦化總體盈利不好，部分地區焦企有主動限產的情況。短期來看，當前焦化市場整體盈利情況明顯好轉，焦企有了提產動力，整體焦化供應穩步回升。3月18日調研數據顯示，獨立焦企產能利用率為75.8%，周環比增加2.4個百分點，同比下降13.51個百分點。其中，華北地區焦企復產情況明顯，華東地區焦化產能利用率仍保持偏低水平。從庫存端來看，在下游鋼廠以及貿易商的積極采購情況下，焦化廠總體庫存已明顯低于往年同期。
從焦炭需求方面看，國家統計局數據顯示，2022年1月~2月份，我國生鐵累計產量為13213萬噸，同比下降10.8%；粗鋼累計產量為15796萬噸，同比下降10.0%。其中，產鋼大省河北省粗鋼累計產量降幅近30%，基本完成了在采暖季期間鋼鐵企業錯峰生產比例不低于上一年同期粗鋼產量30%的任務。短期來看，鋼廠日均鐵水產量整體呈現穩步回升的態勢。目前鋼廠總體焦炭庫存仍不高，可用天數在14.4天左右，低于往年同期，因此鋼廠仍有對焦炭的補庫需求。不過需注意的是，近期多地疫情防控形勢嚴峻，尤其是河北省唐山市。據了解，為配合當地疫情防控，唐山市鋼貿、物流企業已出現停產停工情況，鋼廠高爐僅維持基本生產，提產進程受阻，預計可能持續1~2周，短期將對原材料的需求形成不利影響。
綜合來看，當前煤炭保供穩價政策仍在發力，隨著煤炭旺季需求的減弱，煤價有望進一步回歸合理區間，但國際煤炭市場對國內仍有一定擾動。焦炭供需兩端均有所回暖，總體庫存仍處于偏低水平，但近期疫情對市場的影響仍存在較強的不確定性，預計焦炭盤面價格或高位震蕩運行，短期建議觀望為主，關注下游鋼廠生產節奏的變化。
《中國冶金報》（2022年3月24日 03版三版）
