趙毅
目前已經(jīng)進(jìn)入鋼材實(shí)際需求的證偽期，實(shí)際需求的變化將很大程度上決定鋼材價(jià)格的走向，這將是未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)交易的主邏輯，筆者通過(guò)高頻數(shù)據(jù)對(duì)節(jié)后供需情況做一簡(jiǎn)析。
春節(jié)后需求啟動(dòng)順暢，
未來(lái)恢復(fù)情況仍是未知數(shù)
據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，截至2月21日，全國(guó)施工企業(yè)開(kāi)（復(fù)）工率為86.1%，環(huán)比提升9.6個(gè)百分點(diǎn)，同比提升5.7個(gè)百分點(diǎn)；勞務(wù)到位率為83.9%，環(huán)比提升15.7個(gè)百分點(diǎn)，同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2月23日，全國(guó)建材成交量為14.16萬(wàn)噸，較2月6日已經(jīng)翻倍，其中2月20日更是達(dá)到20萬(wàn)噸，為去年10月份以來(lái)的單日最高。
由此來(lái)看，春節(jié)后需求啟動(dòng)較為順暢，尤其是在元宵節(jié)（2月5日）后呈加速跡象，目前復(fù)產(chǎn)復(fù)工的狀況已經(jīng)達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。但春節(jié)后各行業(yè)生產(chǎn)生活恢復(fù)，需求自底部啟動(dòng)為正?，F(xiàn)象，而建材終端需求的證偽期至少要持續(xù)到4月中下旬。那么在常規(guī)的復(fù)產(chǎn)后，傳統(tǒng)的“金三銀四”需求旺季是否能夠兌現(xiàn)仍是未知數(shù)，需求端的不確定性意味著鋼價(jià)不具備單邊上漲的基礎(chǔ)。
鋼材庫(kù)存量中等偏低，利多鋼價(jià)
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2月23日當(dāng)周（2月17日—23日），螺紋鋼總庫(kù)存為1253.24萬(wàn)噸，較前一周下降11.51萬(wàn)噸，同比下降32.75萬(wàn)噸；熱卷總庫(kù)存為386.54萬(wàn)噸，較前一周下降7.86萬(wàn)噸，同比上升16.23萬(wàn)噸。螺紋鋼庫(kù)存連續(xù)9周上漲后首次下降，熱卷庫(kù)存連續(xù)2周下降。鋼材兩品種今年的庫(kù)存峰值大概率已經(jīng)出現(xiàn)，其中螺紋鋼庫(kù)存峰值為2018年以來(lái)的最低水平，熱卷庫(kù)存峰值為近5年來(lái)的中等水平。
同時(shí)，由于今年農(nóng)歷新年的時(shí)間較往年提前，導(dǎo)致累庫(kù)周期提前，全年的庫(kù)存高點(diǎn)出現(xiàn)在2月中下旬，那么未來(lái)的全年大部分時(shí)間均以去庫(kù)存為主。整體看來(lái)，中等偏低的庫(kù)存水平利多鋼材價(jià)格。
鋼材產(chǎn)量恢復(fù)較確定，
給鋼價(jià)帶來(lái)一定壓力
在沒(méi)有行政限產(chǎn)的情況下，鋼材產(chǎn)量在春節(jié)后呈穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。截至2月23日當(dāng)周（2月16日—22日），螺紋鋼產(chǎn)量為282.17萬(wàn)噸，周環(huán)比上升18.82萬(wàn)噸，同比上升8.62萬(wàn)噸；熱卷產(chǎn)量為307.23萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.53萬(wàn)噸，同比下降4.05萬(wàn)噸。螺紋鋼和熱卷產(chǎn)量在春節(jié)后都呈上升趨勢(shì)，其中以螺紋鋼尤為明顯，最近的周產(chǎn)量已經(jīng)較春節(jié)假期當(dāng)周（1月19日—26日）回升了24%。
進(jìn)入2月份后，監(jiān)管層并未公布關(guān)于鋼鐵行業(yè)新一年的產(chǎn)能規(guī)劃。在沒(méi)有限產(chǎn)壓力且鋼廠(chǎng)仍有薄利潤(rùn)的情況下，正常生產(chǎn)甚至小幅增產(chǎn)是主要操作。2月17日—23日當(dāng)周，河北省唐山市126座高爐的產(chǎn)能利用率為78.09%，較前一周上升0.76%，較1月份同期上升3%，較去年同期上升23.92%。今年是疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一年，從政策層面支持到市場(chǎng)心理預(yù)期，各行業(yè)都對(duì)全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展抱有較高期待。對(duì)于去年利潤(rùn)受到嚴(yán)重影響的鋼鐵行業(yè)，在沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利空的情況下，鋼廠(chǎng)在整個(gè)春季將保持溫和的產(chǎn)量恢復(fù)節(jié)奏。在需求波動(dòng)不確定的情況下，產(chǎn)量恢復(fù)的確定性更高，給鋼材價(jià)格帶來(lái)一定壓力。
房地產(chǎn)利好政策不斷出臺(tái)，
偏暖預(yù)期有利于鋼材價(jià)格
隨著全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)臨近，市場(chǎng)更關(guān)注未來(lái)針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策。近日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)就《關(guān)于金融支持住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中提出加強(qiáng)住房租賃信貸產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新，支持商業(yè)銀行向各類(lèi)主體新建、改建長(zhǎng)期租賃住房發(fā)放開(kāi)發(fā)建設(shè)貸款，期限一般為3年，最長(zhǎng)不超過(guò)5年。不久前，證監(jiān)會(huì)表示為進(jìn)一步發(fā)揮私募基金多元化資產(chǎn)配置、專(zhuān)業(yè)投資運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)，滿(mǎn)足不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域合理融資需求，決定啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)工作。由此可見(jiàn)，監(jiān)管層在房地產(chǎn)行業(yè)的政策仍在持續(xù)出臺(tái)，且內(nèi)容更加細(xì)化。盡管從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2022年12月份數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)仍面臨下行壓力，但利好政策的不斷累積和陸續(xù)落地仍為市場(chǎng)注入了良好預(yù)期。筆者認(rèn)為，兩會(huì)期間，偏暖的市場(chǎng)預(yù)期將推動(dòng)鋼價(jià)上行。
隨著春節(jié)后各行業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，鋼材產(chǎn)量自底部回升，在沒(méi)有停產(chǎn)、限產(chǎn)要求下，未來(lái)一段時(shí)間大概率會(huì)呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，供應(yīng)端壓力逐漸顯現(xiàn)。今年螺紋鋼和熱卷的庫(kù)存量中等偏低，尤其是螺紋鋼庫(kù)存峰值低于往年，接下來(lái)以去庫(kù)存為主，中低水平的庫(kù)存量利多鋼材價(jià)格。目前對(duì)鋼材價(jià)格影響最大且最不確定的是終端需求，下游需求已經(jīng)啟動(dòng)，但需求的證偽周期至少要延續(xù)到4月中下旬。真實(shí)需求是否能夠達(dá)到預(yù)期仍是未知數(shù)。因此，需求的不確定性和波動(dòng)性意味著鋼價(jià)不具備單邊走強(qiáng)的基礎(chǔ)，將反復(fù)波動(dòng)運(yùn)行。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年03月02日 03版三版）
