楊莉娜
9月份至今，鎳價沖高回落后微幅反彈，在15.9萬元/噸～17.5萬元/噸區(qū)間內(nèi)延續(xù)震蕩走勢。從宏觀面來看，歐美加息接近尾聲但市場對高利率持續(xù)的預(yù)期偏強(qiáng)，美元指數(shù)走勢偏強(qiáng)。我國穩(wěn)增長經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)出臺，今年初以來第二次降準(zhǔn)落地，疊加“金九銀十”工業(yè)品需求旺季，市場對需求的預(yù)期較為積極，但并不強(qiáng)烈。從鎳自身來看，電解鎳供應(yīng)量繼續(xù)增加，現(xiàn)貨升水顯著回落，現(xiàn)貨庫存連續(xù)回升，下游拉動作用偏弱，鎳價將延續(xù)震蕩格局。
中期來看，供需過剩壓力仍會繼續(xù)影響市場，但鎳市場供應(yīng)調(diào)節(jié)有一定的靈活性，后期需關(guān)注產(chǎn)能的調(diào)整變化。
宏觀情緒中性偏強(qiáng)
美聯(lián)儲加息周期臨近尾聲，但近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，通脹形勢依然嚴(yán)峻，較高利率環(huán)境或?qū)⑦M(jìn)一步延續(xù)。當(dāng)前市場預(yù)期9月份加息概率偏小，但并不排除在11月份加息一次的可能性。而其他國家經(jīng)濟(jì)增長放緩壓力有所體現(xiàn)，歐洲央行雖加息但已經(jīng)開始釋放將停止加息的信號，美元指數(shù)依然偏強(qiáng)，令有色金屬價格承壓。
從國內(nèi)情況來看，中國8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善，社會消費(fèi)品零售同比增長4.6%，工業(yè)增加值同比增長4.5%；房地產(chǎn)行業(yè)仍下行，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.8%。目前來看，制造業(yè)數(shù)據(jù)向好，基建等對工業(yè)品的需求仍在。房地產(chǎn)雖相對偏弱，但也有改善的空間。央行今年初以來第二次全面降準(zhǔn)，下調(diào)25個基點，釋放資金約5000億元，釋放了松貨幣、降成本以穩(wěn)增長的信號，國內(nèi)宏觀面利多。鎳作為對資金敏感度較高的品種，短期受整體宏觀情緒影響較為明顯。
電解鎳供應(yīng)量繼續(xù)增長
1月—9月份，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量累計約為17.42萬噸，同比增長36.95%。2023年電積鎳放量預(yù)期仍存，預(yù)計精煉鎳產(chǎn)量將不斷爬升，全年產(chǎn)量很可能接近25萬噸。
市場對于第四季度鎳原料供應(yīng)偏緊的預(yù)期仍存，對鎳價形成支撐。從當(dāng)前的情況來看，硫酸鎳制造電積鎳仍有較可觀的利潤，因此相關(guān)產(chǎn)能爬坡的意愿繼續(xù)存在。當(dāng)前在售硫酸鎳的供應(yīng)量有限，成本較高，導(dǎo)致硫酸鎳價格堅挺，而電解鎳價格震蕩走弱的態(tài)勢明顯，未來可能會繼續(xù)向擠壓電積鎳生產(chǎn)相關(guān)利潤的方向波動。
近期精煉鎳庫存壓力有所增加。今年初以來，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量在持續(xù)增長，由于國產(chǎn)鎳對俄羅斯鎳的替代作用，國內(nèi)主動進(jìn)口的意愿下滑，進(jìn)口窗口打開時間較短，最終導(dǎo)致鎳進(jìn)口量下滑。但據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研了解，8月份鎳進(jìn)口比價窗口持續(xù)打開，進(jìn)口散單量增加，保稅區(qū)庫存持續(xù)累加，致使8月份鎳清關(guān)量出現(xiàn)小幅增長。隨著近期國內(nèi)鎳進(jìn)口到貨量的增加及鎳供應(yīng)量持續(xù)增長，進(jìn)入9月份后鎳庫存壓力將有所增大。
鎳需求端有所分化
鎳鐵價格走勢相對偏強(qiáng)，但未再繼續(xù)走升。目前我國處于備貨采購鎳礦石的階段，由于印尼礦業(yè)配額發(fā)放進(jìn)度緩慢，部分印尼冶煉廠轉(zhuǎn)向菲律賓采購，致使鎳礦石價格保持堅挺，為鎳鐵價格提供成本支撐。受此影響，不銹鋼價格波動走升。但因近期不銹鋼需求一般，庫存較高，價格沖高回落，不銹鋼廠也開始了較大規(guī)模的檢修，9月份不銹鋼產(chǎn)量可能達(dá)不到月初的排產(chǎn)量，鎳鐵端的強(qiáng)勁支撐作用已有所減弱。
新能源汽車市場的整體態(tài)勢較好，近期出臺的利好政策繼續(xù)提及對新能源汽車的支持。但鋰電池需求預(yù)期有所減弱，且三元鋰電池占比下調(diào)，令硫酸鎳在新能源電池端受到的支撐作用有限。
鎳價延續(xù)震蕩
中期可能有所承壓
鎳價受到宏觀波動影響較為明顯，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲加息預(yù)期變化帶來的影響。從鎳供需情況來看，精煉鎳端利空因素仍在累積，鎳價將繼續(xù)在16萬元/噸～17.5萬元/噸的區(qū)間內(nèi)波動，鎳礦石端的成本支撐作用將限制鎳價過度下探，而宏觀情緒變化帶來的資金波動將繼續(xù)影響市場，鎳價震蕩走勢延續(xù)。
《中國冶金報》（2023年09月21日 03版三版）
