楊莉娜
9月份以來，鎳價沖高回落，重心下移，近期更是跌破15.9萬元/噸～17.5萬元/噸的震蕩區間。從宏觀面來看，美聯儲未如期加息但今年內仍有加息預期，且降息的時間延后，對市場形成偏空影響。我國經濟穩增長政策陸續出臺，需求預期較為積極。從鎳自身看，印尼有關鎳礦石政策發生變化，市場重新關注鎳供需情況。
宏觀情緒變化情況
美聯儲如期按兵不動，將基準利率維持在5.25%～5.50%。政策聲明重申通脹保持高企，并改稱就業增長速度放緩，經濟活動穩健增長。多數決策者預計今年內還有一次加息，預計明年可能至少降息一次，美聯儲官員大幅上調今年的GDP增速預期。利率決議公布后，美元、美債收益率大幅回升。美聯儲主席鮑威爾表示，準備進一步提高利率。美聯儲在今年最后兩次會議上做出的決策將取決于全部數據的綜合情況，且未就降息的時間發出信號。因整體信息偏“鷹派”，給市場帶來偏空影響。鎳作為對資金敏感度較高的品種，短期受整體宏觀情緒利空沖擊的影響依然較為明顯。
鎳礦石供應趨緊
根據9月21日發布的新規，印尼將允許礦業生產計劃和預算報告 （RKAB）義務保有3年有效期，新規立即生效。此舉旨在提升配額的簽發效率。當前鎳冶煉廠正面臨鎳礦石價格飆升問題，近幾個月來，由于國內礦商用盡配額，冶煉廠不得不從菲律賓進口鎳礦石。
RKAB是印尼礦產和煤炭開采業務活動的工作計劃和預算報告，包括業務、技術和環境3個方面。新規定允許礦企每年對生產計劃進行一次修訂。8月份，印尼官員表示，對非法采礦活動的調查迫使政府恢復了舊的畝批程序，導致配額畝批延遲。之后，印尼礦產資源部長表示，該部正在升級在線申請系統，以加快畝批速度。一位負責采礦事務的高級官員表示，從10月份起，鎳礦商將可以使用新的配額申請系統，11月份可開始上傳申請。
據9月19日消息，印尼政府官員表示，印尼今年不會再簽發新的采礦配額。印尼作為全球頭號鎳生產國，此舉可能會進一步收緊鎳礦石供應，這意味著年底前印尼鎳礦石供應緊張情況仍會延續，未來仍可能限制鎳價過度下行。
精煉鎳庫存壓力延續
9月份以來，精煉鎳庫存壓力回升后在高位波動。今年初以來，國產鎳產量持續增長，導致國內主動進口精煉鎳意愿下滑，且進口窗口打開時間較短，最終導致精煉鎳進口量下滑。據中國海關數據統計，8月份，中國精煉鎳進口量為6863.115噸，環比減少2833噸，降幅為29.22%；同比減少4619噸，降幅為40.23%。1月—8月份，中國精煉鎳進口總量為64147.268噸，同比減少41928噸，降幅為39.53%。8月份，中國精煉鎳出口量為1372.587噸，環比增加792噸，漲幅為136.54%；同比減少1493噸，降幅為52.11%。8月份，我國精煉鎳進口量環比降低近3成，降量以鎳板為主。這意味著，我國電解鎳產量回升帶來的進口替代效應進一步延續。
鎳需求端有所分化
鎳鐵價格相對偏強，但未再繼續走升。近期不銹鋼需求一般，庫存維持較高水平，“金九”備貨預期落空，不銹鋼價格表現為沖高回落。不銹鋼廠近期出現較大規模檢修，9月份產量可能不及月初排產量，鎳鐵端的強勁支撐作用已有所減弱。后續不銹鋼若缺乏進一步去庫存表現，則鎳鐵價格也可能繼續受到擠壓。
硫酸鎳價格偏強運行，印尼鎳礦石端供應緊張，對硫酸鎳原料端有影響，硫酸鎳供應偏緊，散單銷售較少，而電積鎳仍有采購需求，硫酸鎳價格延續偏強運行態勢。
綜合來看，鎳價受到宏觀因素波動的影響較為顯著。國外關注美聯儲年內繼續加息一次的可能性，國內關注需求端改善情況。從鎳供需情況來看，精煉鎳端利空因素仍存，導致鎳價下破震蕩區間，鎳礦石端的成本支撐作用仍將限制鎳價過度下探。供需矛盾偏空因素的累積需要時間，而宏觀面情緒變化帶來的資金波動繼續影響市場，鎳價震蕩波動走勢延續。國慶節假期后需關注國內電解鎳產量爬坡節奏及累庫節奏變化。
《中國冶金報》（2023年09月28日 03版三版）
