馮艷成
上周（11月13日—17日，下同），焦煤、焦炭期貨價(jià)格整體再次刷新近期高點(diǎn)，其中焦炭?jī)r(jià)格突破2700元/噸、焦煤價(jià)格突破2100元/噸。“雙焦”期貨價(jià)格保持升水現(xiàn)貨狀態(tài)。從近期走勢(shì)來(lái)看，10月下旬以來(lái)，受宏觀政策氛圍偏暖及鋼廠高爐減產(chǎn)不及預(yù)期影響，“雙焦”價(jià)格整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，但因現(xiàn)貨提漲節(jié)奏較慢，期價(jià)出現(xiàn)較大升水空間。在升水回歸預(yù)期的制約下，“雙焦”期價(jià)上漲表現(xiàn)乏力。不過(guò)，11月16日，山西省呂梁市離石區(qū)一煉焦煤礦地面聯(lián)建樓發(fā)生火災(zāi)，致使市場(chǎng)對(duì)于煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)、煉焦煤供應(yīng)收緊預(yù)期強(qiáng)烈，刺激“雙焦”期價(jià)再度強(qiáng)勢(shì)拉漲。
現(xiàn)貨方面，上周一（11月13日）市場(chǎng)主流焦企開(kāi)始首輪提漲焦炭?jī)r(jià)格。但與此同時(shí)，鋼廠高爐開(kāi)工率處于下降趨勢(shì)中，影響鋼廠對(duì)原材料補(bǔ)庫(kù)的積極性。在焦煤端，近期焦煤價(jià)格漲幅可觀，11月份以來(lái)，煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)上漲120元/噸，部分區(qū)域受煤礦事故影響，煤價(jià)漲幅更大，擠壓焦企利潤(rùn)。
近期宏觀層面向好預(yù)期未變，是黑色系期貨板塊整體延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)的重要驅(qū)動(dòng)因素。國(guó)內(nèi)方面，寬松的財(cái)政政策仍是主要方向，預(yù)計(jì)后期仍會(huì)有更多財(cái)政相關(guān)的政策消息，但實(shí)際作用可能沒(méi)那么快能體現(xiàn)，且幅度相對(duì)有限。國(guó)際方面，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，使得美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步減弱，美元指數(shù)自高位回落，對(duì)于大宗商品價(jià)格有所提振。
此外，上周?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的一系列經(jīng)濟(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)市場(chǎng)基本還是弱穩(wěn)的情況，新開(kāi)工、商品房銷(xiāo)售等指標(biāo)環(huán)比變化凸顯季節(jié)性因素影響，同比繼續(xù)維持負(fù)增長(zhǎng)，但并未進(jìn)一步惡化。對(duì)于黑色金屬需求來(lái)說(shuō)維持強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的格局。
回到“雙焦”基本面來(lái)看，上周，焦炭供應(yīng)小幅波動(dòng)，總體穩(wěn)定；焦煤供應(yīng)受煤礦事故影響存在收緊預(yù)期，蒙古國(guó)煤炭（下稱(chēng)蒙煤）進(jìn)口通關(guān)量有所增加；鋼廠高爐增產(chǎn)情況不及預(yù)期，爐料需求環(huán)比下滑，不過(guò)中下游對(duì)原料保持補(bǔ)庫(kù)趨勢(shì)；“雙焦”總庫(kù)存呈現(xiàn)逐步累積趨勢(shì)。
煤礦事故發(fā)酵刺激價(jià)格上漲，
但對(duì)供應(yīng)影響或有限
上周煤礦事故發(fā)酵，是“雙焦”價(jià)格拉漲的主要原因。據(jù)報(bào)道，11月16日7時(shí)許，山西省呂梁市離石區(qū)永聚煤業(yè)有限公司地面聯(lián)建樓發(fā)生火災(zāi)，造成60余人傷亡。
受該事故影響，涉事煤礦所屬集團(tuán)及所在區(qū)域煤礦均被責(zé)令停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能合計(jì)約2190萬(wàn)噸，但近期消息稱(chēng)，除涉事煤礦外，其他煤礦已于第二天下午陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。煤礦事故發(fā)酵引發(fā)供應(yīng)收緊擔(dān)憂，但實(shí)際停減產(chǎn)影響相對(duì)有限，更多影響在市場(chǎng)情緒層面。冬季本就更加重視安全生產(chǎn)，近日應(yīng)急管理部要求立即推動(dòng)礦山企業(yè)各區(qū)域進(jìn)行全覆蓋、無(wú)死角火災(zāi)隱患專(zhuān)項(xiàng)排查整治，預(yù)計(jì)后期煤礦安全檢查將只嚴(yán)不松。
在進(jìn)口端，近期下游對(duì)蒙煤的拉運(yùn)較為積極，價(jià)格總體上漲，甘其毛都口岸庫(kù)存壓力不大，通關(guān)量階段性下降后再度拉升。據(jù)了解，11月18日，該口岸日通關(guān)車(chē)數(shù)超過(guò)1200車(chē)，蒙煤呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢(shì)。
高爐增產(chǎn)預(yù)期被證偽
近期鋼材價(jià)格整體以上漲為主，鋼廠整體利潤(rùn)水平小幅改善，上周盈利面恢復(fù)至29%，市場(chǎng)普遍預(yù)期鋼廠開(kāi)工率將有所回升，但調(diào)研數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)背離，上周日均鐵水產(chǎn)量降至235萬(wàn)噸水平，周環(huán)比下降3.25萬(wàn)噸。增產(chǎn)預(yù)期被證偽，在一定程度上抑制了原料看漲情緒。不過(guò)對(duì)比來(lái)看，目前日均鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)依然處于往年同期偏高水平，短期原料需求有保證。
焦企虧損，焦炭供應(yīng)偏穩(wěn)
焦企方面，煉焦成本不斷抬升，上周焦企虧損程度進(jìn)一步擴(kuò)大，獨(dú)立焦企平均噸焦虧損82元。不過(guò)隨著焦價(jià)提漲落地，焦企盈利情況將有所改善。受利潤(rùn)影響，焦企整體生產(chǎn)偏穩(wěn)，上周焦?fàn)t產(chǎn)能利用率小幅下滑，焦炭日均產(chǎn)量為67.7萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.6萬(wàn)噸，同比增加7.9萬(wàn)噸。
焦企、鋼廠開(kāi)啟焦煤補(bǔ)庫(kù)周期
庫(kù)存方面，焦企、鋼廠對(duì)焦煤開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)周期，近兩周廠內(nèi)庫(kù)存加速累積。11月17日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存為988.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加36.4萬(wàn)噸，同比增加50.4萬(wàn)噸；247家鋼廠焦煤庫(kù)存為772.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加24.2萬(wàn)噸，同比下降29.07萬(wàn)噸。另外從煉焦煤競(jìng)拍情況來(lái)看，上周競(jìng)拍流拍比基本維持個(gè)位數(shù)，甚至無(wú)流拍，表明中下游對(duì)原料煤的采購(gòu)積極性良好。
短期來(lái)看，黑色系期貨板塊依然處于宏觀政策偏暖的氛圍中，并且下游開(kāi)始對(duì)“雙焦”進(jìn)行冬儲(chǔ)采購(gòu)，“雙焦”價(jià)格整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年11月23日 03版三版）
