編者按
鋼鐵行業是工業的脊梁、經濟的晴雨表，其價格波動牽動著上下游產業鏈的神經，也影響著資本市場的風向。為幫助讀者更好地把握鋼鐵行業的股市動態，洞察投資機遇，《中國冶金報》特推出《股“勢”洞悉》欄目，我們將聚焦鋼鐵行業上市公司，解讀其財報數據、分析經營狀況、評估投資價值，秉承客觀、專業、及時的原則，為讀者提供有價值的最新股市資訊和市場分析，助您在鋼鐵行業的投資浪潮中乘風破浪、把握先機。
中國冶金報社
記者 樊三彩
在當前形勢下，鋼鐵行業面臨深度調整，供強需弱態勢明顯，企業生產經營艱難。反映在股市上，很多鋼企股價被低估，甚至出現一些破凈股（股票的每股市場價格低于每股凈資產價格），不少上市鋼企被迫打響“1元面值保衛戰”。自2024年以來，很多上市鋼企采取的股份回購策略，意在將公司價值被低估的信息傳遞給市場，從而穩定股價和增強投資者信心。
2月初以來，多家上市鋼企密集發布股份回購相關公告。
2月6日，山東鋼鐵股份有限公司（下稱山鋼股份，600022）披露稱，截至公告披露日，山東鋼鐵集團有限公司通過集中競價交易方式累計增持山鋼股份的3.90億股股份，占公司總股本的3.64%，增持金額為4.86億元（不含印花稅、交易傭金等交易費用）。此前的2024年3月22日，山鋼股份實施了首次回購。2025年2月4日，山鋼股份完成回購，已實際回購公司股份約1.54億股，占公司總股本的1.4348%，成交最低價為1.14元/股，成交最高價為1.42元/股，累計支付的總金額為人民幣2.00億元（不含印花稅、交易傭金等交易費用）。
2月6日，內蒙古包鋼鋼聯股份有限公司（下稱包鋼股份，600010）披露稱，截至2025年1月31日，包鋼股份已累計回購股份11631.79萬股，占公司總股本的比例為0.26%，購買的最高價為2.09元/股、最低價為1.38元/股，已支付的總金額為19899.16萬元。
2月6日，盛德鑫泰新材料股份有限公司（下稱盛德鑫泰，300881）披露稱，為保障回購股份方案順利實施，此次回購股份價格上限將由21.46元/股調整為40元/股。公告稱，做此調整是鑒于近期公司股票價格持續超出回購股份方案擬定的回購價格上限。截至公告披露日，盛德鑫泰以集中競價交易方式累計回購公司股份56.4萬股，占公司總股本的0.51%，成交總金額為1124.16萬元（不含交易費用），最高成交價為21.99元/股，最低成交價為18.75元/股。
2月6日，廣東明珠集團股份有限公司（600382）披露稱，2025年1月份，公司通過集中競價交易方式累計回購公司股份595.5668萬股，占公司總股本的比例約為0.86%，支付的總金額為2615.5301萬元（不含交易費用）。截至2025年1月27日，公司通過集中競價交易方式已累計回購股份3187.5768萬股，占公司總股本的比例約為4.59%，與上次披露數相比增加了0.50%，成交的最低價、最高價分別為3.41元/股、4.59元/股，已支付的總金額約為1.31億元（不含交易費用）。
2月7日，海南礦業股份有限公司（下稱海南礦業，601969）披露稱，截至1月27日收盤，海南礦業以集中競價交易方式已累計回購股份1401.3575萬股，占公司總股本的比例為0.6962%（公司前次部分已回購股份2327.1626萬股已于2025年1月15日完成注銷），購買的最高價為6.72元/股、最低價為5.25元/股，支付的金額約為7662萬元（不含交易費用）。
2月7日，江蘇武進不銹股份有限公司（下稱武進不銹，603878）披露稱，2025年1月份，武進不銹未以集中競價交易方式回購股份。截至2025年1月31日，武進不銹已累計回購股份420萬股，占武進不銹最近一次公告總股本的0.75%，成交的最高價為6.299元/股，最低價為5.60元/股，已支付的總金額約為人民幣2581萬元（不含交易費用）。
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股份回購之后的用途，各家上市鋼企呈現了不一樣的方向。第一類是股權激勵，如山東鋼鐵2月6日的公告稱，此次回購股份存于專用賬戶，將用于股權激勵，未用部分將依法注銷。
第二類是股東增持，2024年央行推出“股票回購增持再貸款”，以1.75%的低利率支持企業回購和股東增持，進一步降低融資成本。在這兩種用途下，股份總量不變，有助于激發員工積極性，改善公司治理。
第三類是股份注銷，這是頗受投資者歡迎的操作手法，如2024年4月30日，包鋼股份審議通過了《關于變更回購股份用途并注銷的議案》，將回購股份用途“用于股權激勵或員工持股計劃”變更為“用于注銷以減少注冊資本”；海南礦業2月7日的公告稱，公司前次部分回購股份2327.1626萬股已于2025年1月15日完成注銷。股份注銷有助于減少市場上的流通股，提升每股收益（EPS）和凈資產收益率（ROE）。
不過，股價最終能否“回春”，受到政策信號、行業周期、企業基本面等多方面因素的交叉影響。業內人士建議，上市鋼企推動股份回購應避免單純依賴資本操作，注重將其與內部改革結合，權衡資金使用與償債能力，做好短期提振股價與長期價值增長的平衡。
