經(jīng)過(guò)兩年的破產(chǎn)程序，全國(guó)公司法法庭(NCLT)近日批準(zhǔn)了JSW鋼鐵公司以19,700億盧比的價(jià)格收購(gòu)破產(chǎn)的Bhushan Power and Steel(BPSL)。然而，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩開(kāi)始影響其盈利能力，鋼鐵行業(yè)正在關(guān)注減產(chǎn)和降低成本。業(yè)內(nèi)專家擔(dān)心此次收購(gòu)可能會(huì)使JSW鋼鐵公司的債務(wù)達(dá)到驚人的水平。

　　JSW鋼鐵公司在2019年6月底的凈債務(wù)為47,800千萬(wàn)盧比。“目前的資本支出需求為31,000千萬(wàn)盧比，19,700千萬(wàn)盧比的收購(gòu)BPSL可能會(huì)使債務(wù)增加到驚人的水平。如果公司提高70%通過(guò)借款這些資本要求，凈債務(wù)將增加35,000千萬(wàn)盧比，使總債務(wù)達(dá)到約83,000千萬(wàn)盧比，“行業(yè)專家說(shuō)。他們補(bǔ)充說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)放緩和全球貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂的情況下，鋼鐵公司的利潤(rùn)率正在下降。

　　JSW鋼鐵公司聯(lián)合董事總經(jīng)理兼集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Seshagiri Rao最近(在NCLT的BPSL判決出臺(tái)之前)告訴“今日商業(yè)報(bào)”，“印度是一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施赤字國(guó)家，長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)內(nèi)需求將保持強(qiáng)勁。我們有龐大的人口和社會(huì)的愿望很高。這就是為什么我們的目標(biāo)是到2030年成為一家4500萬(wàn)噸(MT)鋼鐵公司。“JSW Steel在過(guò)去兩個(gè)財(cái)政年度投入了17,000千萬(wàn)盧比，用于有機(jī)地?cái)U(kuò)大其鋼鐵生產(chǎn)能力。Rao表示，他們計(jì)劃在本財(cái)政年度投資15,000千萬(wàn)盧比，并在下一個(gè)財(cái)政年度再投資16,700千萬(wàn)盧比，從18噸增加到2400萬(wàn)噸(MT)。該擴(kuò)建項(xiàng)目的目標(biāo)是在2021年3月完成。

　　“我們或多或少地為資本支出提供資金。今年，我們已經(jīng)完成債券發(fā)行，采取外幣和盧比貸款，并從客戶那里獲得預(yù)付款項(xiàng)目，”他說(shuō)。2月，JSW Steel通過(guò)發(fā)行離岸債券籌集了5億美元。

　　拉奧還表示，他們對(duì)債務(wù)持謹(jǐn)慎態(tài)度。他說(shuō)：“我們已將截至6月份的截至6月份的EBIDTA的凈負(fù)債從2016財(cái)年的6.44倍下調(diào)至2.72倍。我們不會(huì)超過(guò)3.75。我們有足夠的凈空，但會(huì)對(duì)比率持謹(jǐn)慎態(tài)度。”

　　在上一個(gè)財(cái)政年度，該公司的EBIDTA為18,800千萬(wàn)盧比，Rao表示這筆現(xiàn)金流足以滿足其要求。“我們?cè)诮? MT制造能力方面擁有專業(yè)知識(shí)，成本為3,500億盧比，當(dāng)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手花費(fèi)6,000-7,000千萬(wàn)盧比。因此，我們的利息和折舊率較低，”他說(shuō)。然而，JSW鋼鐵的BPSL報(bào)價(jià)表明買方將不得不花費(fèi)5600億盧比來(lái)承擔(dān)破產(chǎn)公司100萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力。

　　通過(guò)收購(gòu)3.5 MT BPSL，JSW Steel的總產(chǎn)能將從19.3MT上升至22.8噸。收購(gòu)另一家破產(chǎn)公司Monnet Ispat后，JSW的產(chǎn)能僅為18.1百萬(wàn)噸，并增加至19.3百萬(wàn)噸。去年9月，JSW Steel-Aion Investments聯(lián)合收購(gòu)了Monnet，費(fèi)用為2,875千萬(wàn)盧比。他們投資約1000億盧比，將其產(chǎn)能從1.2噸擴(kuò)大到2噸。

　　塔塔鋼鐵公司是另一家私營(yíng)鋼鐵制造商，在上一財(cái)政年度收購(gòu)了兩個(gè)資產(chǎn)--Bhushan Steel(5.6公噸)和1公噸鋼鐵業(yè)務(wù)Usha Martin，在印度市場(chǎng)上積極進(jìn)取。由于收購(gòu)，其產(chǎn)能達(dá)到19.6噸，合計(jì)成本超過(guò)39,000億盧比。

　　除了Chandigarh和Howrah的兩個(gè)下游單位外，BPSL還在奧里薩邦Jharsuguda設(shè)有上游鋼鐵制造廠。隨著Monnet在恰蒂斯加爾邦的工廠，JSW Steel將加強(qiáng)其在印度中部和東部的地位，塔塔鋼鐵公司擁有其全部產(chǎn)能-賈姆謝德布爾(西孟加拉邦)和Kalinganagar(奧里薩邦)。

　　去年，JSW鋼鐵公司宣布在美國(guó)投資10億美元，用于向德克薩斯州現(xiàn)有板材和管材廠的落后整合以及收購(gòu)位于俄亥俄州的鋼鐵廠Acero Junction Holdings。它還以441億盧比的價(jià)格收購(gòu)了意大利鋼鐵公司Aferpi。