中國(guó)人民銀行日前發(fā)布《2021年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱報(bào)告）。報(bào)告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當(dāng)頭，把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，做好跨周期調(diào)節(jié)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。
作為具有“風(fēng)向標(biāo)”意義的報(bào)告，貨幣政策執(zhí)行報(bào)告一直備受市場(chǎng)關(guān)注。報(bào)告指出，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。密切跟蹤研判物價(jià)走勢(shì)，穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定。
與上一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告相比，此次報(bào)告沒有出現(xiàn)“管好貨幣總閘門”和“堅(jiān)持不搞大水漫灌”的字眼。對(duì)此，光大證券固定收益首席分析師張旭對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，這并不意味著貨幣政策要由穩(wěn)轉(zhuǎn)為松，甚至是全面寬松。他說，今年以來的貨幣政策一直是“穩(wěn)字當(dāng)頭”，這一點(diǎn)從未發(fā)生變化，變動(dòng)的只是市場(chǎng)的預(yù)期而已。
張旭表示，下一階段降準(zhǔn)降息的概率都很有限。他也稱，降準(zhǔn)被部分投資者賦予了太多的象征意義，其實(shí)，降準(zhǔn)和公開市場(chǎng)操作、MLF（中期借貸便利）一樣，皆為央行調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性的工具，其目的都是引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)，這一點(diǎn)并無本質(zhì)的不同。
值得注意的是，近期主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策開始調(diào)整。今年6月以來，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的信號(hào)逐漸明朗，歐央行也吹風(fēng)將放緩購(gòu)債速度。而報(bào)告明確釋放出了我國(guó)貨幣政策“以我為主，增強(qiáng)自主性”的信號(hào)。
報(bào)告題為“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整及應(yīng)對(duì)”的專欄指出，當(dāng)前我國(guó)面對(duì)的內(nèi)外部環(huán)境與上輪相比有明顯不同，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整對(duì)我影響有限。我國(guó)貨幣政策搞好跨周期設(shè)計(jì)，能夠更有效地應(yīng)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整帶來的外部沖擊。
“與美國(guó)國(guó)債收益率前期的大幅上升相比，中國(guó)10年期國(guó)債收益率仍處于較低的水平，且波動(dòng)也小得多，這正是中國(guó)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的體現(xiàn)，也是我國(guó)政策自主性的寫照。在美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整的國(guó)際背景下，中國(guó)央行仍會(huì)著力保持國(guó)債市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，中國(guó)國(guó)債收益率不會(huì)跟隨美國(guó)國(guó)債收益率上行。”張旭說。
