18日，不銹鋼主力2006合約以12045元/噸收盤，跌幅為1.03%。期貨日?qǐng)?bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，不銹鋼期貨行情波動(dòng)較為劇烈，自2月13日起便陰跌不止，曾跌至11990元/噸，為上市以來最低點(diǎn)位，振幅達(dá)1660元/噸。市場人士普遍認(rèn)為，不銹鋼期貨價(jià)格整體偏空，基本面疲弱，中短期來看行情走勢(shì)并不樂觀。

　　據(jù)華泰期貨基本金屬研究員付志文介紹，304不銹鋼主要原料鎳鐵的產(chǎn)能是持續(xù)擴(kuò)增的。今年印尼的鎳鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)超過將超過中國，中國的鎳鐵產(chǎn)量會(huì)受到鎳礦供應(yīng)的限制，但由于鎳礦庫存的緩沖，今年中國和印尼的鎳鐵總量依然會(huì)有十萬金屬噸以上的增量，而且印尼新增的不銹鋼產(chǎn)能也會(huì)以方坯形式回到國內(nèi)，今年的鎳鐵供應(yīng)增量將會(huì)全部作用到不銹鋼上面，但需求端暫時(shí)無明顯變化。

　　而在政策方面，17日稅務(wù)總局和財(cái)政部公告稱，3月20日起上調(diào)部分不銹鋼出口退稅至13%。付志文認(rèn)為，這對(duì)部分不銹鋼產(chǎn)品出口形成一定利好，但仍難以改變當(dāng)前的高庫存現(xiàn)狀。

　　付志文對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，從短期供需來看，每年春節(jié)期間不銹鋼下游需求處于真空期，都會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性的累庫，今年受疫情影響不銹鋼庫存累庫幅度遠(yuǎn)超歷史同期水平。雖然目前不銹鋼廠紛紛減產(chǎn)且下游陸續(xù)復(fù)工后需求有所恢復(fù)，但當(dāng)前供需情況下庫存壓力仍然會(huì)持續(xù)到四、五月份，而且不銹鋼廠產(chǎn)量不可能一直維持低位，稍有增產(chǎn)庫存可能就會(huì)繼續(xù)累積。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈利空已經(jīng)開始對(duì)鎳礦端施壓，鎳礦價(jià)格松動(dòng)后，鎳鐵和不銹鋼成本又會(huì)整體隨之下移。所以付志文認(rèn)為，3月份不銹鋼價(jià)格仍維持下行趨勢(shì)，而4月份下旬到5月份后期若不銹鋼庫存去化順利，則有可能出現(xiàn)階段性的反彈，但下半年不銹鋼價(jià)格依然不太樂觀。

　　疫情方面，在付志文看來，后期要重點(diǎn)關(guān)注菲律賓、印尼和南非三個(gè)國家的疫情情況。近期印尼和菲律賓的新增確診人數(shù)快速上升，若菲律賓雨季結(jié)束后，鎳礦出口受疫情影響而被限制，或者印尼的鎳供應(yīng)和南非的鉻供應(yīng)受到影響，則有可能傳導(dǎo)至下游不銹鋼領(lǐng)域，從而導(dǎo)致疫情對(duì)供應(yīng)影響的邊際增量大于需求，造成不銹鋼價(jià)格的階段性回升。

　　國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員邵婉嫕同樣認(rèn)為，隨著疫情在海外國家蔓延，整體市場情緒依然較為悲觀。不銹鋼生產(chǎn)方面，低利潤水平下，多家不銹鋼廠出現(xiàn)檢修減產(chǎn)的情況，但是庫存依然較高，無錫地區(qū)社會(huì)庫存繼續(xù)增加，價(jià)格承壓。目前來看，市場較為擔(dān)心原料端出現(xiàn)突發(fā)狀況的可能。雖然3月份尚處雨季，菲律賓呂宋島對(duì)鎳礦的影響較小，鎳礦和鉻礦等原料端的支撐尚未有實(shí)質(zhì)性體現(xiàn)，但是依然存在超預(yù)期的可能。

　　雖然不銹鋼期貨價(jià)格持續(xù)下跌，但其持倉量在3月初突破8萬手（單邊），創(chuàng)出了歷史新高，且不銹鋼貨日均成交量環(huán)比增長99.4%。對(duì)此，邵婉嫕表示，不銹鋼期貨在2月份完成了首次交割，北部灣新材料和宏旺等不銹鋼產(chǎn)品的順利交割使市場逐步認(rèn)可了不銹鋼期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，市場參與度不斷提升。春節(jié)后，不銹鋼價(jià)格波動(dòng)幅度較大，更吸引了套保客戶、套利客戶的廣泛參與，助力不銹鋼期貨持倉量創(chuàng)出歷史新高。