丁根
因基本面無法提供支撐，市場對現(xiàn)貨不銹鋼的需求下降，不銹鋼庫存轉(zhuǎn)增，價格上漲缺乏動力。筆者預計，11月下旬至12月上旬，不銹鋼期貨價格仍然存在上行調(diào)整的沖動，但總體上將維持10月底以來的弱勢運行基調(diào)。
11月上中旬不銹鋼期貨行情弱勢運行
11月上旬，不銹鋼期貨價格弱勢調(diào)整，總體表現(xiàn)比較平穩(wěn)。11月中旬，不銹鋼期貨價格開始上下震蕩，幅度較前期增大許多，既有急劇沖高行情，又有快速下跌走勢，總體價位略有下移。
據(jù)監(jiān)測，11月中旬的最后一個交易日（11月18日），不銹鋼主力合約（RB2212）的收盤價、最高價和最低價分別為16505元/噸、16610元/噸和16320元/噸，較11月1日的相應價格分別降低了220元/噸、170元/噸和90元/噸，降幅依次為1.32%、1.01%和0.55%。
進入11月下旬，不銹鋼期貨價格有所回升。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日下午3時，不銹鋼主力合約的收盤價、最高價和最低價分別回升至16680元/噸、16685元/噸和16340元/噸。其中，收盤價較上一交易日結(jié)算價上漲了250元/噸，日漲幅達1.52%。
11月上中旬滬鎳期貨價格強勢攀升
進入11月份，滬鎳期貨行情急劇上升，價格不斷沖高。到了11月中旬后期，其價格升勢才漸漸消退，轉(zhuǎn)而回落。據(jù)監(jiān)測，11月18日下午收盤時，滬鎳期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為200200元/噸、203150元/噸和196500元/噸，較11月1日的相應價格分別上漲了11000元/噸、12070元/噸和18500元/噸，漲幅分別達到5.81%、6.32%和10.39%。
然而，行情前期上漲過猛，后期必然回落。截至11月21日下午3時，滬鎳主力合約的收盤價、最高價和最低價已分別回落至197130元/噸、201330元/噸和194220元/噸。其中，收盤價較上一交易日結(jié)算價降低了1880元/噸，日降幅為0.94%。
300系不銹鋼庫存繼續(xù)回升
現(xiàn)貨價格小幅走低
11月18日，國內(nèi)主要市場不銹鋼庫存合計為67.182萬噸，周環(huán)比降幅為3.32%。其中，冷軋庫存增多，熱軋庫存減少。江蘇省無錫市場和廣東省佛山市場300系不銹鋼社會庫存合計為36.58萬噸，周環(huán)比增加0.73萬噸，增幅為2.04%。其中，冷軋庫存為16.52萬噸，周環(huán)比減少0.43萬噸；熱軋庫存為20.06萬噸，周環(huán)比增加1.16萬噸。
近期下游需求較弱，現(xiàn)貨不銹鋼價格總體偏弱震蕩、小幅走低，市場成交表現(xiàn)不佳。截至11月18日，現(xiàn)貨304/2B不銹鋼平板1.0毫米×1219毫米×2438毫米(公差0.91)的日均價為15607.14元/噸，較周初（11月14日）的15881.43元/噸降低274.29元/噸，降幅為1.73%。
不銹鋼價格短期難改弱穩(wěn)基調(diào)
宏觀方面，市場樂觀情緒逐漸消退。國內(nèi)10月份的社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)不及預期。海外美債收益率與美元指數(shù)同步飆漲，美股回調(diào)，美聯(lián)儲10月份消費者物價指數(shù)（CPI）低于預期的8%和前值8.2%，反映通脹壓力超預期下行。
供需方面，不銹鋼淡季效應顯現(xiàn)。未來可開工的房地產(chǎn)項目數(shù)量下滑，預計房地產(chǎn)延續(xù)低銷量、高庫存的現(xiàn)狀，房地產(chǎn)對于不銹鋼消費的拖累將持續(xù)。鋼廠排產(chǎn)仍然維持高位，不銹鋼供應壓力較大；終端采購意愿較弱，貿(mào)易商維持低位庫存，下游需求依舊清淡。在供強需弱的大環(huán)境下，不銹鋼累庫壓力增大。
短期來看，全球精煉鎳顯性庫存仍處于歷史低位，低庫存與低倉單狀態(tài)下鎳價上漲的彈性較大，容易受資金情緒的影響。鎳后期可能還會受到俄鎳供應和印尼鎳出口關(guān)稅政策等不確定性因素的影響，近期鎳價將維持震蕩運行態(tài)勢。雖然鎳價大漲大跌，但是不銹鋼價格走勢相對平穩(wěn)。印尼等地的新增鎳產(chǎn)能陸續(xù)釋放，而需求復蘇的速度卻很緩慢，成交量稀少，鎳市即將面臨供應過剩的局面。臨近年底，下游企業(yè)試圖減輕自身庫存壓力，疊加今年內(nèi)銷及外銷的情況大不如前，需求持續(xù)在低位徘徊，不銹鋼現(xiàn)貨價格將以震蕩運行居多，貿(mào)易商及下游企業(yè)應以觀望為主。
鎳鐵持穩(wěn)，鉻鐵弱穩(wěn)，不銹鋼的成本支撐總體上比較穩(wěn)定。但考慮到不銹鋼實際產(chǎn)能充裕，供應壓力較大，市場預期偏悲觀，且存在諸多不確定性因素，因此，短期內(nèi)不銹鋼價格將會繼續(xù)震蕩調(diào)整。
《中國冶金報》（2022年11月24日 03版三版）
