馮艷成
黑色金屬板塊在經歷近3個月的下跌后，市場悲觀預期得到釋放，隨著市場對于宏觀逆周期調節政策的期待及價格估值修復需求的增加，6月上中旬，黑色金屬板塊走出階段性反彈行情。其中，焦煤主力合約價格由1200元/噸反彈至1400元/噸左右，焦炭主力合約價格由1880元/噸反彈至2180元/噸左右。但6月下旬以來，黑色金屬板塊市場情緒再度轉弱，價格回落。截至6月26日收盤，焦煤期價最低跌至1260元/噸附近，焦炭最低跌至2020元/噸附近。
現貨方面，焦煤現貨價格自5月中下旬開始逐步企穩，隨即在6月份迎來反彈，目前煉焦煤現貨價格指數較前期低點上漲120元/噸左右。焦煤價格上漲使得焦化企業煉焦成本上升，焦企利潤空間被侵蝕，進而開始全面提出漲價要求，漲幅為50元/噸～60元/噸。但截至6月26日，焦價首輪漲價尚未落地。
焦煤供需由緊向松轉變
目前市場普遍認為焦煤供應緊張的格局已顯著緩解，從實際情況來看也確實如此。
一方面，煤礦仍保有可觀利潤，生產積極性良好。在3月—5月份煤價經歷了一輪大幅下跌后，煤礦利潤雖收窄至600元/噸左右，但在產業鏈中仍是利潤最高的，煤礦仍有提產動力。此外，隨著近兩年保供政策的持續發力，動力煤產能有所擴大，價格逐步回歸合理區間，而此前部分轉產動力煤的配煤礦有望重回煉焦煤市場，對煉焦煤供應提供邊際增量。調研數據顯示，截至6月26日，全國110家洗煤廠日均焦精煤產量為61.7萬噸，同比增加2.1萬噸。
另一方面，煉焦煤進口量持續攀升，補充國內供應缺口。近兩年導致焦煤供應緊張的原因更多在于進口量的縮減，而今年隨著蒙古國煤炭（下稱蒙煤）通關量好轉、俄羅斯煤炭（下稱俄煤）進口量增長以及澳大利亞煤炭（下稱澳煤）進口放開，進口端重新為焦煤供應提供支撐。數據顯示，今年前5個月，我國累計進口煉焦煤3786.88萬噸，同比增加1678.54萬噸，增幅為79.61%。
蒙煤是我國焦煤進口增量的主要貢獻者，數據顯示，今年前5個月我國進口蒙煤1844.06萬噸，同比增加1322.9萬噸，增幅為253.84%。6月份蒙煤最大通關口岸——甘其毛都口岸日通關車數重新回到高位，個別時段突破1000車，處于歷史同期最高水平，但通關量增加導致口岸焦煤庫存逐步累積，對煤價反彈形成明顯的壓制。此外，俄煤進口量也有明顯的增長，今年前5個月累計同比增加489.08萬噸，增幅為72.4%。同時澳煤并不具備大量進口的性價比優勢，使得俄煤仍存在進口空間。
國內煤礦產量穩中有增，疊加進口端放量，焦煤供應由緊向松轉變的確定性較強，價格將更多由需求端決定，因此后期焦煤對焦炭價格的支撐作用有限。
焦企再次面臨虧損
供需暫保持雙增
6月21日數據顯示，獨立焦企噸焦盈利已轉負，好在虧損空間不大，暫未影響到焦企的生產積極性。目前焦炭日均產量為68.0萬噸，總體保持穩中有增趨勢，這也意味著焦煤的直接需求相對良好。近期山西地區4.3米焦爐產能將在年底前退出的消息有所發酵，需進一步關注產能退出是否會造成局部地區階段性供需錯配及其對整個市場的影響。鋼廠端高爐開工率同樣保持高位，上周（6月19日—21日），日均鐵水產量增至245.85萬噸，同比增加6.2萬噸。
綜合來看，目前“雙焦”均呈現供需雙增的態勢，總體庫存降幅收窄。后期若剛需自高位回落，“雙焦”將面臨一定的累庫風險。目前鋼材實際需求較差，高爐生產旺盛，市場對于新一輪需求負反饋的擔憂增強。另外，近期國際宏觀形勢多變，美聯儲“鷹派”發聲、英國央行超預期加息、俄烏局勢等對金融市場的擾動加劇，預計“雙焦”價格將承壓運行。
《中國冶金報》（2023年06月29日 03版三版）
