連日來，美國掀起的“關(guān)稅風(fēng)暴”席卷全球，給全球金融市場和供應(yīng)鏈帶來了巨大沖擊。美國所謂的“對等關(guān)稅”政策不過是其貿(mào)易保護主義、霸凌行徑的又一體現(xiàn)，是對現(xiàn)行全球貿(mào)易體系的公然挑戰(zhàn)。本期《談鋼說市》就美國這一行徑對我國鋼材市場的影響展開深入交流與探討，為讀者帶來全面的分析解讀。

周夢達 繪

　　連日來，美國肆意揮舞“關(guān)稅大棒”的行為引發(fā)全球劇烈波動，給世界經(jīng)濟復(fù)蘇前景籠罩上一層層陰云。

　　短期來看，各國對美國出口商品價格將上漲，美國國內(nèi)消費成本也將隨之增加，全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性將受到嚴(yán)重干擾。據(jù)世界貿(mào)易組織初步估計，美國自今年初以來推出的關(guān)稅措施可能導(dǎo)致2025年全球商品貿(mào)易量總體萎縮約1%。中長期來看，美國傳統(tǒng)貿(mào)易伙伴或?qū)⒉扇髲?fù)性關(guān)稅措施，加劇全球經(jīng)濟分裂與貿(mào)易摩擦。同時，美國亂揮“關(guān)稅大棒”的行為也在全球金融市場引發(fā)連鎖反應(yīng)，進一步加劇了全球金融市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。

　　就中國鋼鐵行業(yè)而言，由于此前美國對我國鋼材的關(guān)稅壁壘已躍升至60%，再加上我國對美國鋼材直接出口規(guī)模較小，美國“關(guān)稅大棒”短期內(nèi)對我國鋼材直接出口影響不大，但通過下游產(chǎn)品出口造成的間接影響依然不容小覷。截至目前，中國寶武、中國鋁業(yè)、中國五礦、方大特鋼等冶金行業(yè)企業(yè)相繼發(fā)布股權(quán)增持、回購計劃，明確表示對中國經(jīng)濟長期平穩(wěn)向好有信心，為維護資本市場穩(wěn)定貢獻力量。對于鋼鐵企業(yè)而言，要做好自己的事，積極調(diào)整市場策略、開拓更多國際市場，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，加強產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，持續(xù)聚焦提升企業(yè)國際影響力和競爭力。

　　總之，經(jīng)濟全球化已成為不可阻擋的歷史潮流。美國“關(guān)稅大棒”看似強勢，實則是逆全球化潮流的倒行逆施。在全球經(jīng)濟緊密相連的今天，美國濫用關(guān)稅手段，無疑是自建“牢房”，最終必將反噬自身。

　　美國加征“對等關(guān)稅”對全球貿(mào)易無疑是顛覆性事件。從該政策出臺后美國、歐洲國家、日本、韓國等主要國家股市暴跌情況來看，資本市場避險情緒較重，國內(nèi)股市也受到影響。

　　對于這件事的后續(xù)，有幾點基本是可以確定的：首先，美國總統(tǒng)特朗普善變的本性不會變，今天加征所謂“對等關(guān)稅”，明天也可能突然取消。其次，美國孤立中國的目的不會變。美國加征“對等關(guān)稅”看似針對全世界，實際上可能主要目標(biāo)就是中國，通過“加征關(guān)稅—選邊站隊—結(jié)成同盟”的路徑，逼迫其他貿(mào)易伙伴與我國劃清界限，對我國外貿(mào)造成巨大挑戰(zhàn)。最后，美國加征“對等關(guān)稅”造成的后果不會變。美國是全球最大的消費國和金融國，我國是全球最大的工業(yè)生產(chǎn)國和第二大消費國。雙方互加關(guān)稅的后果就是美國繼續(xù)承受高通脹壓力，而我國或不得不面臨準(zhǔn)通縮的壓力。

　　對于我國鋼鐵行業(yè)而言，美國加征“對等關(guān)稅”的影響主要有三方面。

　　一是我國鋼材直接出口受阻。美國是全球主要的鋼材進口國，2024年鋼材（坯）進口量達到3182萬噸，主要進口來源國（地區(qū)）包括加拿大、巴西、歐盟、韓國、墨西哥等，從我國直接進口的鋼材只有89萬噸，僅占我國鋼材出口量的0.8%、美國鋼材進口量的2.8%。此次美國“對等關(guān)稅”政策雖然把鋼鐵、鋁、黃金和銅等排除在外，但此前美國已對進口自我國的鋼鐵加征了高額關(guān)稅，再加上越南、韓國等多個國家已對我國出口的鋼材采取反傾銷措施，這些都將對我國鋼材直接出口產(chǎn)生較大影響。

　　二是我國鋼材間接出口承壓。在我國外貿(mào)出口貨物中，近60%是機電產(chǎn)品。據(jù)鋼之家測算，2024年，我國間接出口鋼材約1.5億噸。2024年，我國對美國出口商品額達到3.73萬億元，占我國出口商品總額的14.7%。其中，50%以上的出口商品與鋼材有關(guān)，特別是機械電子類產(chǎn)品出口額約1.55萬億元，占比達到41.5%。美國加征“對等關(guān)稅”或?qū)е缕渌麌肄D(zhuǎn)向保守主義，對商品凈出口國的影響較大。

　　三是國內(nèi)供需矛盾或?qū)⒓觿　９┐笥谇笫墙陙砦覈撹F行業(yè)面臨的主要矛盾之一。據(jù)鋼之家調(diào)查，目前我國主要鋼材品種產(chǎn)能基本大于產(chǎn)量，直接或間接出口減少會導(dǎo)致國內(nèi)鋼材市場基本面壓力加大。近幾年，我國鋼材消費呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性變化，建筑鋼材消費持續(xù)下降，工業(yè)用材需求有所增加。我國鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整方向主要表現(xiàn)為“普轉(zhuǎn)優(yōu)”“長轉(zhuǎn)板”，尤其是板材產(chǎn)能持續(xù)增加，但今年可能出現(xiàn)建筑鋼材、工業(yè)用材需求均下降的局面。

　　綜合來看，美國加征“對等關(guān)稅”是系統(tǒng)性風(fēng)險。短期內(nèi)，市場避險情緒加重將導(dǎo)致資本市場及大宗商品價格面臨下跌風(fēng)險，鋼材現(xiàn)貨價格也不可避免會被波及，但預(yù)計持續(xù)時間不會很長。中長期來看，全球“關(guān)稅戰(zhàn)”將導(dǎo)致我國鋼鐵行業(yè)供需矛盾加大，鋼鐵企業(yè)要做好迎接更大挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

　　一方面，我國鋼材需求總量（含出口）或減少。2024年，我國累計出口鋼材11071.6萬噸，同比增長22.7%，折算粗鋼1.16億噸左右，約占同期全國粗鋼產(chǎn)量的12%。如果加上汽車、船舶、家電等下游產(chǎn)品出口中包含的鋼材間接出口量，保守估算，鋼材出口量或接近同期全國粗鋼產(chǎn)量的三成。美國所謂的“對等關(guān)稅”政策實施可能引發(fā)全球性物價上漲，拖累世界經(jīng)濟穩(wěn)定增長，甚至導(dǎo)致主要經(jīng)濟體出現(xiàn)滯脹局面，對全球需求總量造成沖擊。筆者初步測算，如果美國“對等關(guān)稅”政策不能得到迅速修正，2025年，我國鋼材需求總量（含出口）將下降3個百分點以上。

　　2024年，我國機電產(chǎn)品出口同比增長8.7%，占出口總值的比重達到59.4%。其中，消耗鋼材較多的汽車、船舶、集裝箱、家電、機械設(shè)備等產(chǎn)品出口同比增長20%左右，尤其是高端裝備出口同比增長超四成。除美國高關(guān)稅政策外，受經(jīng)濟利益博弈影響，近期一些國家也出臺了提高對中國商品關(guān)稅的政策。這些都將對我國鋼材直接出口、間接出口造成較大沖擊。筆者預(yù)計，2025年，我國鋼材直接出口量或回落至7000萬噸以下的水平。

　　另一方面，我國宏觀刺激政策有望持續(xù)加碼。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年，我國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.2%。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.6%，是拖累鋼材需求增長的最主要因素。為應(yīng)對美國高關(guān)稅政策，我國將以超常規(guī)力度提振國內(nèi)消費，對沖需求總量下降帶來的影響。筆者預(yù)計，在刺激國內(nèi)需求方面，我國將以增加固定資產(chǎn)投資作為重要抓手，實施包括提高基建投資增速、擴大“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新）規(guī)模、推動房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)等方面的政策。在這些領(lǐng)域，我國政策“工具箱”較為充足，預(yù)計近期有更加寬松的貨幣政策出臺，包括降準(zhǔn)、降息等，并有望推出新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。有觀點認(rèn)為，新一輪降息幅度可能達到0.3個百分點，相當(dāng)于2024年全年的降息水平；新一輪降準(zhǔn)幅度可能達到0.5個百分點，釋放長期資金1萬億元。在財政政策方面，我國也將提高支出強度、加快支出進度，促進更多需求釋放。

　　毋庸置疑，中央和地方將加快落實既定政策，出臺更多優(yōu)化政策，以實實在在的措施堅決推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。據(jù)了解，當(dāng)前多個一線城市正研究儲備推動房地產(chǎn)市場進一步止跌回穩(wěn)的政策措施。后期，金融機構(gòu)進一步降息也將降低資金使用成本，激發(fā)房地產(chǎn)市場擴容潛力。房地產(chǎn)開發(fā)投資在我國總體投資結(jié)構(gòu)中占有重要比重，隨著全國房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，尤其是房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅收窄甚至重回上升通道，勢必將拉動整體固定資產(chǎn)投資提速，進而帶動鋼材需求加快釋放。