連日來，美國掀起的“關稅風暴”席卷全球，給全球金融市場和供應鏈帶來了巨大沖擊。美國所謂的“對等關稅”政策不過是其貿易保護主義、霸凌行徑的又一體現，是對現行全球貿易體系的公然挑戰。本期《談鋼說市》就美國這一行徑對我國鋼材市場的影響展開深入交流與探討，為讀者帶來全面的分析解讀。

周夢達 繪

　　連日來，美國肆意揮舞“關稅大棒”的行為引發全球劇烈波動，給世界經濟復蘇前景籠罩上一層層陰云。

　　短期來看，各國對美國出口商品價格將上漲，美國國內消費成本也將隨之增加，全球供應鏈穩定性將受到嚴重干擾。據世界貿易組織初步估計，美國自今年初以來推出的關稅措施可能導致2025年全球商品貿易量總體萎縮約1%。中長期來看，美國傳統貿易伙伴或將采取報復性關稅措施，加劇全球經濟分裂與貿易摩擦。同時，美國亂揮“關稅大棒”的行為也在全球金融市場引發連鎖反應，進一步加劇了全球金融市場對經濟衰退的擔憂。

　　就中國鋼鐵行業而言，由于此前美國對我國鋼材的關稅壁壘已躍升至60%，再加上我國對美國鋼材直接出口規模較小，美國“關稅大棒”短期內對我國鋼材直接出口影響不大，但通過下游產品出口造成的間接影響依然不容小覷。截至目前，中國寶武、中國鋁業、中國五礦、方大特鋼等冶金行業企業相繼發布股權增持、回購計劃，明確表示對中國經濟長期平穩向好有信心，為維護資本市場穩定貢獻力量。對于鋼鐵企業而言，要做好自己的事，積極調整市場策略、開拓更多國際市場，優化出口結構，加強產品創新、技術創新、管理創新，持續聚焦提升企業國際影響力和競爭力。

　　總之，經濟全球化已成為不可阻擋的歷史潮流。美國“關稅大棒”看似強勢，實則是逆全球化潮流的倒行逆施。在全球經濟緊密相連的今天，美國濫用關稅手段，無疑是自建“牢房”，最終必將反噬自身。

　　美國加征“對等關稅”對全球貿易無疑是顛覆性事件。從該政策出臺后美國、歐洲國家、日本、韓國等主要國家股市暴跌情況來看，資本市場避險情緒較重，國內股市也受到影響。

　　對于這件事的后續，有幾點基本是可以確定的：首先，美國總統特朗普善變的本性不會變，今天加征所謂“對等關稅”，明天也可能突然取消。其次，美國孤立中國的目的不會變。美國加征“對等關稅”看似針對全世界，實際上可能主要目標就是中國，通過“加征關稅—選邊站隊—結成同盟”的路徑，逼迫其他貿易伙伴與我國劃清界限，對我國外貿造成巨大挑戰。最后，美國加征“對等關稅”造成的后果不會變。美國是全球最大的消費國和金融國，我國是全球最大的工業生產國和第二大消費國。雙方互加關稅的后果就是美國繼續承受高通脹壓力，而我國或不得不面臨準通縮的壓力。

　　對于我國鋼鐵行業而言，美國加征“對等關稅”的影響主要有三方面。

　　一是我國鋼材直接出口受阻。美國是全球主要的鋼材進口國，2024年鋼材（坯）進口量達到3182萬噸，主要進口來源國（地區）包括加拿大、巴西、歐盟、韓國、墨西哥等，從我國直接進口的鋼材只有89萬噸，僅占我國鋼材出口量的0.8%、美國鋼材進口量的2.8%。此次美國“對等關稅”政策雖然把鋼鐵、鋁、黃金和銅等排除在外，但此前美國已對進口自我國的鋼鐵加征了高額關稅，再加上越南、韓國等多個國家已對我國出口的鋼材采取反傾銷措施，這些都將對我國鋼材直接出口產生較大影響。

　　二是我國鋼材間接出口承壓。在我國外貿出口貨物中，近60%是機電產品。據鋼之家測算，2024年，我國間接出口鋼材約1.5億噸。2024年，我國對美國出口商品額達到3.73萬億元，占我國出口商品總額的14.7%。其中，50%以上的出口商品與鋼材有關，特別是機械電子類產品出口額約1.55萬億元，占比達到41.5%。美國加征“對等關稅”或導致其他國家轉向保守主義，對商品凈出口國的影響較大。

　　三是國內供需矛盾或將加劇。供大于求是近年來我國鋼鐵行業面臨的主要矛盾之一。據鋼之家調查，目前我國主要鋼材品種產能基本大于產量，直接或間接出口減少會導致國內鋼材市場基本面壓力加大。近幾年，我國鋼材消費呈現明顯的結構性變化，建筑鋼材消費持續下降，工業用材需求有所增加。我國鋼鐵企業產品結構調整方向主要表現為“普轉優”“長轉板”，尤其是板材產能持續增加，但今年可能出現建筑鋼材、工業用材需求均下降的局面。

　　綜合來看，美國加征“對等關稅”是系統性風險。短期內，市場避險情緒加重將導致資本市場及大宗商品價格面臨下跌風險，鋼材現貨價格也不可避免會被波及，但預計持續時間不會很長。中長期來看，全球“關稅戰”將導致我國鋼鐵行業供需矛盾加大，鋼鐵企業要做好迎接更大挑戰的準備。

　　一方面，我國鋼材需求總量（含出口）或減少。2024年，我國累計出口鋼材11071.6萬噸，同比增長22.7%，折算粗鋼1.16億噸左右，約占同期全國粗鋼產量的12%。如果加上汽車、船舶、家電等下游產品出口中包含的鋼材間接出口量，保守估算，鋼材出口量或接近同期全國粗鋼產量的三成。美國所謂的“對等關稅”政策實施可能引發全球性物價上漲，拖累世界經濟穩定增長，甚至導致主要經濟體出現滯脹局面，對全球需求總量造成沖擊。筆者初步測算，如果美國“對等關稅”政策不能得到迅速修正，2025年，我國鋼材需求總量（含出口）將下降3個百分點以上。

　　2024年，我國機電產品出口同比增長8.7%，占出口總值的比重達到59.4%。其中，消耗鋼材較多的汽車、船舶、集裝箱、家電、機械設備等產品出口同比增長20%左右，尤其是高端裝備出口同比增長超四成。除美國高關稅政策外，受經濟利益博弈影響，近期一些國家也出臺了提高對中國商品關稅的政策。這些都將對我國鋼材直接出口、間接出口造成較大沖擊。筆者預計，2025年，我國鋼材直接出口量或回落至7000萬噸以下的水平。

　　另一方面，我國宏觀刺激政策有望持續加碼。國家統計局數據顯示，2024年，我國固定資產投資（不含農戶）同比增長3.2%。其中，房地產開發投資同比下降10.6%，是拖累鋼材需求增長的最主要因素。為應對美國高關稅政策，我國將以超常規力度提振國內消費，對沖需求總量下降帶來的影響。筆者預計，在刺激國內需求方面，我國將以增加固定資產投資作為重要抓手，實施包括提高基建投資增速、擴大“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）規模、推動房地產止跌回穩等方面的政策。在這些領域，我國政策“工具箱”較為充足，預計近期有更加寬松的貨幣政策出臺，包括降準、降息等，并有望推出新的結構性貨幣政策工具。有觀點認為，新一輪降息幅度可能達到0.3個百分點，相當于2024年全年的降息水平；新一輪降準幅度可能達到0.5個百分點，釋放長期資金1萬億元。在財政政策方面，我國也將提高支出強度、加快支出進度，促進更多需求釋放。

　　毋庸置疑，中央和地方將加快落實既定政策，出臺更多優化政策，以實實在在的措施堅決推動房地產市場止跌回穩。據了解，當前多個一線城市正研究儲備推動房地產市場進一步止跌回穩的政策措施。后期，金融機構進一步降息也將降低資金使用成本，激發房地產市場擴容潛力。房地產開發投資在我國總體投資結構中占有重要比重，隨著全國房地產市場止跌回穩，尤其是房地產開發投資降幅收窄甚至重回上升通道，勢必將拉動整體固定資產投資提速，進而帶動鋼材需求加快釋放。