多位專家預(yù)計，在穩(wěn)增長政策導(dǎo)向下，2019年銀行早放貸、早收益的特性可能更明顯。在信貸投放總量穩(wěn)中有增的同時，結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計以基建、民企等領(lǐng)域為主，尤其是以5G、特高壓、城際高速鐵路等為代表的新基建領(lǐng)域。

　　銀行開年“落貸為安”

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，結(jié)合往年慣例和今年“資產(chǎn)荒”壓力比較大的情況，相信不少銀行會在一開年就選擇“落貸為安”，實現(xiàn)早放貸、早收益。根據(jù)歷年情況，1月都是信貸投放旺季。

　　天風(fēng)證券分析師宋雪濤表示，由于銀行存在年初早放貸、早收益和季末沖量行為，社融口徑下新增人民幣貸款有很強(qiáng)的季節(jié)性規(guī)律，一般1月是全年最高點，預(yù)計1月新增人民幣貸款為2.9萬億至3萬億元。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，從票據(jù)利率看，1月票據(jù)利率繼續(xù)回落，反映信貸額度仍寬松。預(yù)計1月新增信貸規(guī)模可能達(dá)3.35萬億元。

　　在新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東看來，銀行出于早放貸、早收益的考慮，在1月會投放大量信貸。2019年，這一特性可能更明顯，原因包括銀行資本金壓力緩解等。綜合來看，預(yù)計1月新增信貸規(guī)模在2.7萬億元左右，或主要投向基建、企業(yè)、居民按揭貸款等。

　　宋雪濤表示，提早放貸有利于保證全年收益，因此在息差收窄和“資產(chǎn)荒”局面下，2019年銀行早投放早收益心態(tài)可能更明顯。考慮到近期寬信用政策繼續(xù)加碼，全面降準(zhǔn)、TMLF、永續(xù)債補(bǔ)充資本等手段陸續(xù)到位，銀行放貸意愿和能力或有一定增強(qiáng)。

　　信貸投放料以新基建為主

　　專家表示，未來信貸投向料以基建、普惠金融、綠色金融、民企等領(lǐng)域為主。

　　申萬宏源證券銀行業(yè)首席分析師馬鯤鵬認(rèn)為，2019年新增信貸規(guī)模仍將提升。整體而言，新增信貸受資本、資金和企業(yè)需求三重約束。其中，資金約束在央行靈活發(fā)揮貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)下適當(dāng)緩和。在經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，企業(yè)端資金需求整體放緩，結(jié)構(gòu)上略有分化：傳統(tǒng)制造業(yè)需求收縮，新興制造業(yè)、智能制造業(yè)、一帶一路產(chǎn)業(yè)、基建項目等仍存在較大融資需求。

　　從信貸投向看，馬鯤鵬表示，在政策引導(dǎo)疊加降準(zhǔn)利好等因素影響下，小微貸款投放力度加大；優(yōu)質(zhì)消費類貸款仍是零售端配置重點。在投放節(jié)奏上，大行一季度會加快信貸投放托底社融。在2019年項目儲備整體小幅回落背景下，股份行信貸投放節(jié)奏將更均衡，總體而言上半年投放仍快于下半年。

　　從政策角度看，交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊表示，信貸投向?qū)⒁試抑攸c建設(shè)項目、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及普惠金融、綠色金融等領(lǐng)域為主。隨著基建項目增加，基建領(lǐng)域投入也會有所增加。“2019年宏觀政策著力點在于加大基建投資力度，尤其是加大基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，所以基建投資力度會加大。”

　　潘向東認(rèn)為，在基建領(lǐng)域的投向可能會向新基建傾斜，主要包括以下領(lǐng)域：5G、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

　　趙亞蕊表示，隨著普惠貸款考核口徑調(diào)整、新一輪定向降準(zhǔn)實施及規(guī)范農(nóng)村商業(yè)銀行貸款投放等政策相繼落地，基礎(chǔ)金融覆蓋面將不斷擴(kuò)大，流向小微和“三農(nóng)”等普惠金融領(lǐng)域的信貸資源有望進(jìn)一步得到疏通，相關(guān)貸款預(yù)計會有所增加。

　　趙亞蕊說，目前出臺較多扶持民企的政策，銀行也會向優(yōu)質(zhì)民企增加信貸。不過，資金流通機(jī)制是否能完全疏通還有待觀察。

　　當(dāng)前，多家銀行已提出具體舉措，加大對民企金融支持力度。例如，工商銀行進(jìn)一步研究部署支持民企發(fā)展多項新措施，包括推進(jìn)總行級合作客戶服務(wù)落地、完善民企融資區(qū)域和行業(yè)投向布局等十條具體舉措。浙商銀行提出，2019年將通過表內(nèi)貸款和表外融資等多種融資方式新增信貸投放約1300億元，以服務(wù)民企，占全行可用資源的60%以上。

　　房地產(chǎn)貸款仍審慎

　　專家預(yù)計，2019年個人住房貸款增量預(yù)計會較2018年減少。

　　民生銀行研究院研究員袁雅珵分析，從資金來源結(jié)構(gòu)看，國內(nèi)貸款累計降幅擴(kuò)大，自籌資金和定金及預(yù)收款累計增速已連續(xù)回落，銷售放緩對資金來源的制約已顯現(xiàn)，融資受限將進(jìn)一步壓制房地產(chǎn)投資。

　　袁雅珵認(rèn)為，2019年，因城施策、分類調(diào)控為樓市調(diào)控主要特征，部分地區(qū)房地產(chǎn)政策可能出現(xiàn)微調(diào)，但“房住不炒”定位不會改變，調(diào)控將以穩(wěn)為主，首要目標(biāo)是防止房價大起大落。在此背景下，房地產(chǎn)各主要指標(biāo)將以回落為主，前期主要支撐房企資金鏈的銷售回款將放慢，導(dǎo)致資金壓力加大，進(jìn)一步拖累土地購置開發(fā)，因此整體投資增速將繼續(xù)處于下行區(qū)間。

　　趙亞蕊表示，在穩(wěn)健偏寬松的貨幣環(huán)境下，信貸利率有望下降。隨著個人房貸利率小幅下行以及因城施策相關(guān)政策的執(zhí)行，個人住房貸款明顯下降趨勢有一定緩解，預(yù)計增速保持相對平穩(wěn)。

　　潘向東表示，在房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)和棚改貨幣化趨弱情況下，預(yù)計2019年房地產(chǎn)貸款繼續(xù)下降。居民加杠桿空間縮小。房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)，個人住房貸款增量預(yù)計會較2018年減少。