馮艷成
10月10日—14日，黑色金屬板塊期貨價格整體表現偏弱，僅在國慶節后的首個交易日實現上漲，隨后轉入下跌走勢。焦煤、焦炭期貨價格波動相對劇烈，截至10月14日夜盤，焦炭J2301合約價格跌至2700元/噸附近，焦煤JM2301合約價格跌至2100元/噸附近，打破“雙焦”價格自9月份以來持續上漲的趨勢。
現貨市場方面，焦炭現貨價格穩中偏強，焦煤現貨價格同樣保持穩中有漲，對焦炭形成成本支撐。截至10月14日，焦炭綜合絕對價格指數較9月30日上漲4.0%，煉焦煤現貨價格指數較9月30日上漲2.7%。
國慶節假期前后，影響“雙焦”市場的宏觀因素發生一些變化。國內方面，央行、財政等部門在國慶節前相繼出臺了一系列穩地產政策，總體有助于房地產市場平穩健康發展，中長期利于黑色金屬下游需求，但政策實施效果有待后期持續觀察。國際方面，美國9月份通脹數據依然居高不下，美聯儲11月加息75個基點預期強烈，疊加俄烏沖突持續升級，國際形勢對國內金融市場的擾動不斷。產業鏈方面，國慶節前鋼廠、焦化廠分別對焦炭、焦煤進行了補庫，帶動“雙焦”價格反彈，節后隨著采購節奏恢復正常，下游補庫拉動作用逐步消退。另外，近期“雙焦”主產地山西省、陜西省、內蒙古自治區疫情形勢嚴峻，部分區域實施管控、靜默防疫措施，致使“雙焦”運輸階段性受阻。
從焦炭基本面變化來看，受原料煤價格上漲影響，焦企虧損程度加深，繼續實施減產措施，下游鋼廠恢復按需采購節奏，高爐開工率維持在相對高位，焦炭總體累庫趨勢放緩。
供應方面，9月份以來，受蒙古國進口煤通關受限等因素的影響，焦煤價格持續上漲，而焦炭價格提漲節奏緩慢，導致焦企再度陷入虧損狀態。國慶節后受疫情和安全檢查保障影響，山西省、內蒙古自治區等地煉焦煤產量收縮，供應出現短缺，價格及運費出現不同幅度上漲，導致焦化企業虧損加劇，行業整體噸焦虧損達到200元～400元。基于虧損現狀，焦化企業有進一步加大減產力度的計劃，預期減產幅度將從當前的15%左右擴大到30%，虧損較大的企業減產幅度或將擴大到50%，并將開始第2輪焦價提漲。10月14日調研數據顯示，全國獨立焦企產能利用率下降至70.3%，同比下降4.08個百分點。但下游鋼廠利潤并不樂觀，整體盈利面不足50%，鋼廠對于焦價提漲的接受度較差，焦價落實上漲仍需要一定時間。
需求方面，目前焦炭需求仍保持良好態勢，下游鋼廠高爐開工情況相對良好。10月14日數據顯示，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量維持在240萬噸，明顯高于往年同期水平。進一步來看，國慶節前在下游補庫的拉動作用下，建筑鋼材成交量迅速增加并創今年初以來新高，但節后成交量再度降至20萬噸以下，鋼材價格表現低迷，待后期進入采暖季，疊加粗鋼限產政策的影響，鋼廠開工率將趨于下行，焦炭高需求狀態恐難維持。
煉焦成本方面，近期山西省、內蒙古自治區多地區受到防疫政策影響，部分線路受阻，對焦煤拉運產生影響，刺激煤價偏強運行。進口煤方面，國慶節假期期間蒙古國煤炭通關暫停3天，隨后通關逐步恢復，且內蒙古甘其毛都口岸日通關量接近800車，其他口岸的通關量也有所增長。但甘其毛都口岸的防疫政策也發生變化，國內方向汽車運輸需采取報備加閉環管控的措施，導致外運量明顯下降，蒙古國煤炭價格小幅上漲，對國內煤價形成支撐。
綜合來看，目前焦化市場深陷虧損困境，行業聯合采取限產保價措施，焦炭供給階段性收縮；需求端鋼廠高爐產量暫維持相對高位，但預計后期焦炭高需求狀態難以維持；成本端焦煤價格短期表現偏強，煉焦成本抬升，致使焦炭價格受到上下游的雙向擠壓。此外，國際局勢多變、國內疫情散發等對盤面情緒的影響仍未消退，疊加黑色金屬傳統性旺季需求基本被證偽，后期“雙焦”價格或繼續跟隨板塊承壓運行。
