趙毅
端午節(jié)后首個(gè)交易日，鋼材價(jià)格開(kāi)盤跳水，隨后幾天在盤整中重心上移，但上漲力度并不大，日內(nèi)多呈現(xiàn)沖高回落或探底回升的整理形態(tài)，缺乏趨勢(shì)性方向。那么當(dāng)前主導(dǎo)鋼價(jià)的主要因素有哪些？
弱需求是掣肘鋼價(jià)上漲的主因
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—5月份，商品房銷售額為49787億元，同比增長(zhǎng)8.4%，增幅較1月—4月份收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售面積為46440萬(wàn)平方米，同比下降0.9%，降幅較1月—4月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為45701億元，同比下降7.2%，降幅較1月—4月份擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)；房企到位資金為55958億元，同比下降6.6%，降幅較1月—4月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積39723萬(wàn)平方米，同比下降22.6%，降幅較1月—4月份擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)；竣工面積為27826萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)19.6%，增幅較1月—4月份擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。
除竣工端在“保交付”政策推動(dòng)下保持快速增長(zhǎng)外，房企資金到位情況、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及開(kāi)工、銷售等環(huán)節(jié)仍然偏弱，繼續(xù)在負(fù)值區(qū)域內(nèi)運(yùn)行。房地產(chǎn)政策累積尚未轉(zhuǎn)化出顯著的成效，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)建筑鋼材價(jià)格的影響偏空。但從另一個(gè)角度看，在房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)前，后續(xù)政策的出臺(tái)和市場(chǎng)預(yù)期始終存在，又是利多鋼價(jià)的因素之一。
筆者在此對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)做更深入分析。首先是政策端，自2022年第三季度起，眾多中央級(jí)和地方級(jí)的房地產(chǎn)利好政策相繼推出，涵蓋資金、購(gòu)房資格、落戶等多方面，但截至目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)并沒(méi)有顯著好轉(zhuǎn)。究其原因，政府此次對(duì)房地產(chǎn)的態(tài)度是“托而不舉”，即在“房住不炒”大前提下，通過(guò)穩(wěn)房地產(chǎn)行業(yè)帶動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”。
其次是消費(fèi)端，受疫情影響，居民過(guò)去幾年的工作狀態(tài)和收入發(fā)生變化，對(duì)未來(lái)的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不確定性預(yù)期，在風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的主導(dǎo)下，更追求確定性，居民存款不斷創(chuàng)歷史新高就是最好的證明。
最后是由于“三道紅線”和商業(yè)環(huán)境的變化，一些大型房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)型難的情況，繼而出現(xiàn)資金鏈斷裂，影響到公司的發(fā)展，而眾多中小型房企不足以彌補(bǔ)大型房企留下的空缺，導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部有萎縮跡象。
綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為今年上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)是低于預(yù)期的，而下半年乃至在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍面臨壓力，其中有經(jīng)濟(jì)周期的原因，而更主要的原因是人口結(jié)構(gòu)紅利消退導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)體量發(fā)生了變化。
截至6月29日當(dāng)周（6月23日—29日），螺紋鋼表觀需求量為255.77萬(wàn)噸，周環(huán)比下降42.49萬(wàn)噸，同比下降67.77萬(wàn)噸；熱軋卷板表觀需求量為300.17萬(wàn)噸，周環(huán)比下降11.71萬(wàn)噸，同比下降27.79萬(wàn)噸。這是今年“五一”節(jié)后最明顯的一次表觀需求量下降，且螺紋鋼和熱軋卷板庫(kù)存均下降。進(jìn)入夏季后，國(guó)內(nèi)多地的降雨和高溫天氣明顯增多，未來(lái)工地施工進(jìn)度大概率放緩，終端需求受影響。因此，弱需求是掣肘鋼價(jià)上漲的主因。
供應(yīng)偏強(qiáng)對(duì)鋼價(jià)的影響有限
從前兩年的壓減粗鋼產(chǎn)量到今年的產(chǎn)量平控，粗鋼限產(chǎn)力度明顯減弱。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為9012萬(wàn)噸，同比下降7.3%；生鐵產(chǎn)量為7700萬(wàn)噸，同比下降4.8%；鋼材產(chǎn)量為11847萬(wàn)噸，同比下降1.3%。1月—5月份，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為44463萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.6%；生鐵產(chǎn)量為37474萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2%；鋼材產(chǎn)量為55706萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2%。
從前5個(gè)月數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量同比增幅小，行政限產(chǎn)壓力不大，更多交給市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)。今年4月、5月份受鋼價(jià)下跌影響，鋼廠利潤(rùn)較差，多以虧損或盈虧平衡為主，5月初利潤(rùn)最低時(shí)行業(yè)盈利面只有22.08%，甚至引發(fā)了大范圍的鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)。但隨著鋼價(jià)的反彈和原材料成本的降低，鋼廠利潤(rùn)回升，也有了復(fù)產(chǎn)的動(dòng)力。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日當(dāng)周（6月24日—30日），全國(guó)247家鋼廠盈利面為64.07%，兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大了2倍。在需求淡季，供應(yīng)端的上升必將給鋼價(jià)帶來(lái)壓力，但目前產(chǎn)量提升較慢，對(duì)價(jià)格的壓制作用有限。
宏觀預(yù)期
是短期支撐鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行的核心
在供強(qiáng)需弱的背景下，鋼價(jià)仍能保持偏強(qiáng)走勢(shì)，其核心就是市場(chǎng)對(duì)宏觀面抱有強(qiáng)預(yù)期。6月份，多家商業(yè)銀行和央行降息，既為市場(chǎng)釋放了流動(dòng)性，又清晰傳遞了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。
在6月27日舉行的夏季達(dá)沃斯論壇上，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)明顯，第一季度同比增長(zhǎng)4.5%，預(yù)計(jì)第二季度增速將快于第一季度，全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)。因此，市場(chǎng)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是抱有樂(lè)觀預(yù)期的，認(rèn)為后續(xù)仍會(huì)推出更有效、更有針對(duì)性的政策以提振經(jīng)濟(jì)，而鋼價(jià)當(dāng)下的交易主邏輯在宏觀預(yù)期。
由以上因素可知，鋼材價(jià)格在強(qiáng)宏觀預(yù)期和弱行業(yè)基本面的形勢(shì)下運(yùn)行。其短期主邏輯在宏觀，良好的預(yù)期推動(dòng)鋼價(jià)重心上移；而中期邏輯在行業(yè)基本面，供強(qiáng)需弱極大地影響了鋼價(jià)的反彈高度。因此，在整個(gè)需求淡季，鋼材價(jià)格或繼續(xù)在“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”間擺動(dòng)，趨勢(shì)性方向何時(shí)到來(lái)，業(yè)內(nèi)人士很期待。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年07月06日 03版三版）
